Op donderdag verlaagde GLJ Research zijn beoordeling voor Sunrun (NASDAQ:RUN) aandelen van Houden naar Verkopen, met een nieuw koersdoel van $7,78. De degradatie volgt op de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen, waarbij de overwinning van Donald Trump wordt gezien als een potentieel risico voor de financiële stabiliteit van het bedrijf.
Het onderzoeksbureau suggereert dat de aanstaande Trump-administratie en de waarschijnlijke benoeming van een nieuwe IRS-commissaris Sunrun's vermogen om aanspraak te maken op Investment Tax Credits (ITC), een cruciaal element van zijn bedrijfsmodel, in gevaar kunnen brengen.
De analyse van het bureau geeft aan dat Sunrun's huidige financiële praktijken, waaronder agressieve aannames en twijfelachtige berekeningen, de waarde van zijn systemen aanzienlijk kunnen opblazen. Deze praktijken zouden de waarde met 78,8% tot wel 213,0% overschatten, vooral wanneer aanvullende voordelen van de Inflation Reduction Act (IRA) in overweging worden genomen.
Het rapport wijst op Sunrun's reactie op kritiek van MuddyWaters, die schijnbaar erkent dat de methode voor het berekenen van belastingkredieten een industriestandaard is.
De zorgen van de analist komen voort uit een combinatie van factoren die Sunrun gebruikt om de reële marktwaarde (FMV) van zijn systemen te berekenen. Deze omvatten een disconteringsvoet van 6%, ondanks dat het bedrijf onlangs schulden heeft aangetrokken tegen een hogere rente, een aanname van een wanbetalingspercentage van 0% op alle consumentenkredieten, een optimistisch verlengingspercentage van 90% voor hun diensten decennia in de toekomst, en geen berekende kosten voor dakverwijdering. Deze aannames worden gezien als buitensporig optimistisch en mogelijk misleidend.
Het rapport benadrukt verder het risico dat de Trump-administratie vormt voor Sunrun's operationele solvabiliteit. Het trekt parallellen met SunPower (NASDAQ:SPWR), dat ook een Verkopen-rating heeft van GLJ Research, als voorbeeld van de potentiële impact van de nieuwe administratie op bedrijven die afhankelijk zijn van ITC-belastingkredieten.
Concluderend weerspiegelt de degradatie van GLJ Research ernstige zorgen over Sunrun's waarderingsmethoden en de potentiële beleidswijzigingen onder de nieuwe administratie die het vermogen van het bedrijf om zijn geclaimde belastingkredieten te behouden, kunnen beïnvloeden. Het nieuwe koersdoel van $7,78 vertegenwoordigt een daling van 34,6% ten opzichte van de slotkoers van het aandeel de dag voordat de degradatie werd aangekondigd.
In ander recent nieuws heeft Sunrun, een toonaangevend residentieel zonnebedrijf, een reeks opmerkelijke ontwikkelingen meegemaakt. GLJ Research verhoogde de aandelenrating van Sunrun van Verkopen naar Houden voorafgaand aan het derdekwartaalresultaat van 2024. Desondanks uitte het bureau zorgen over Sunrun's langetermijnbedrijfsmodel, waarbij de consistente negatieve vrije kasstroom en afhankelijkheid van overheidssubsidies werden benadrukt.
Bovendien rapporteerde Sunrun recordbrekende resultaten voor Q2 2024 met meer dan 116.000 geïnstalleerde zonne- en opslagsystemen, die een totale waarde van $310 miljoen genereerden. Het bedrijf kondigde ook een nationale samenwerking aan met huizenbouwer Toll Brothers, waarvan Goldman Sachs voorspelt dat het Sunrun's installatiepotentieel in 2025 bescheiden zal verbeteren.
Sunrun beëindigde zijn verkooppartnerschap met Costco, maar Truist Securities handhaafde een Houden-rating voor het bedrijf, waarbij werd gesteld dat deze zet naar verwachting geen substantiële financiële impact zal hebben. Het bedrijf onthulde ook zijn derde lease/stroomafnameovereenkomst-securitisatie van het jaar, een door activa gedekte effectendeal van $365 miljoen, die geen invloed had op zijn Houden-rating van Truist Securities.
In samenwerking met Vistra Corp lanceerde Sunrun het TXU Energy & Sunrun Battery Rewards-programma in Texas, gericht op het verbeteren van de betrouwbaarheid van het elektriciteitsnet door het creëren van een virtuele energiecentrale met energie uit residentiële zonne-plus-batterijsystemen. Ten slotte begon Jefferies met de dekking van Sunrun met een Kopen-rating, waarbij werd gewezen op de veelbelovende kasstroomgeneratieprognose van het bedrijf en het potentieel voor verdere monetisatiemogelijkheden.
InvestingPro Inzichten
Recente gegevens van InvestingPro sluiten aan bij de zorgen van GLJ Research over de financiële gezondheid van Sunrun. De marktkapitalisatie van het bedrijf bedraagt €2,66 miljard, maar het opereert met een aanzienlijke schuldenlast en kan moeite hebben met het betalen van rente. Deze financiële druk komt tot uiting in Sunrun's negatieve K/W-verhouding van -3,06 voor de laatste twaalf maanden tot Q2 2024, wat aangeeft dat het bedrijf momenteel niet winstgevend is.
InvestingPro Tips benadrukken dat Sunrun wordt verhandeld tegen een lage Koers/Boekwaarde-multiple van 0,5, wat kan worden gezien als ondergewaardeerd of een weerspiegeling van marktzorgen. Het aandeel heeft onlangs een grote klap gekregen, met een daling van 17,65% over de afgelopen week en een daling van 28,49% over de afgelopen maand. Deze volatiliteit sluit aan bij de degradatie van de analist en zorgen over de toekomst van het bedrijf onder een potentiële Trump-administratie.
Voor beleggers die op zoek zijn naar een uitgebreidere analyse, biedt InvestingPro 16 aanvullende tips die verder inzicht kunnen geven in de financiële situatie en marktpositie van Sunrun.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.