Op woensdag heeft RBC Capital Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) verlaagd van Outperform naar Sector Perform, waarbij het koersdoel is aangepast naar €100,00 van de eerdere €102,00. De herziening weerspiegelt de verwachtingen van de analist dat de winstmarges vóór rente en belastingen (EBIT) van het autobedrijf in lijn zullen zijn met de volledige jaarprognose van 5,6%.
Echter, wanneer rekening wordt gehouden met bijzondere posten ter waarde van €1,3 miljard, zou de impliciete marge voor 2025 6,6% kunnen bereiken, gebaseerd op de niveaus van de tweede helft van 2024.
Ondanks deze aanpassingen verwacht RBC Capital dat Volkswagen €1-2 miljard aan CO2-pooling en boetes zou kunnen oplopen, waardoor de margeverwachtingen voor 2025 weer zouden dalen naar tussen de 5-5,5%. Als gevolg hiervan is de EBITDA-prognose van het bedrijf voor 2025 vastgesteld op €32 miljard, wat een daling van 7,7% betekent ten opzichte van de projectie voor 2024 en 20% ten opzichte van het cijfer voor 2023.
Het koersdoel van €100, wat een bescheiden opwaarts potentieel van 13,5% aangeeft ten opzichte van de huidige koersniveaus, is afgeleid door een 1x multiple toe te passen - beschouwd als een dal-multiple - op de verwachte EBITDA voor 2025. Deze multiple bevindt zich aan de onderkant van Volkswagens historische handelsrange van 1-3x.
Het gebruik van een dal-multiple door RBC Capital wordt gerechtvaardigd door de overtuiging dat Volkswagen zich op een piek-volumeniveau bevindt en de marges structureel lager zouden kunnen blijven, tenzij er significante herstructurering plaatsvindt of Europese overheden, met name Duitsland, stimuleringsmaatregelen herinvoeren om de vraag naar elektrische voertuigen (EV's) te stimuleren. De analist concludeert dat zonder deze veranderingen een voorzichtigere houding gerechtvaardigd is.
In ander recent nieuws rapporteerde Volkswagen AG gemengde financiële resultaten voor de eerste negen maanden van 2024, met een lichte stijging van de omzet maar een aanzienlijke daling van de winst. Ondanks een robuuste orderintake in West-Europa werd de winst beïnvloed door herstructureringskosten en een daling van de winst na belastingen met 31% tot €8,9 miljard. De winst per aandeel van het bedrijf daalde ook met 33% tot €15,2.
In andere ontwikkelingen heeft de Amerikaanse overheid haar bevoegdheid uitgebreid over buitenlandse vastgoedaankopen in de buurt van Amerikaanse militaire bases, wat gevolgen heeft voor verschillende bedrijven, waaronder Volkswagen AG. De regelgeving van het ministerie van Financiën omvat nu ongeveer 60 extra faciliteiten verspreid over 30 staten onder haar toezicht.
Het Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS) houdt nu toezicht op transacties rond ongeveer 227 militaire locaties. Deze zet heeft als doel buitenlandse tegenstanders te ontmoedigen en te stoppen de Amerikaanse strijdkrachten te bedreigen, onder meer door inlichtingenvergaring. In een specifiek geval besloot het ministerie van Financiën tegen retroactieve toepassing van de nieuwe regel voor een voorgestelde batterijfabriek door Gotion, een bedrijf waarin Volkswagen AG de grootste aandeelhouder is.
InvestingPro Inzichten
Recente gegevens van InvestingPro bieden aanvullende context bij de verlaging van Volkswagen AG door RBC Capital. De koers-winstverhouding van het bedrijf staat op een lage 3,49, met een nog lagere aangepaste K/W van 3,04 voor de laatste twaalf maanden tot en met Q3 2024. Dit sluit aan bij de toepassing van een dal-multiple door RBC, wat de huidige marktscepticisme over Volkswagens toekomstige winstpotentieel weerspiegelt.
InvestingPro Tips benadrukken dat Volkswagen "handelt tegen een lage winstmultiple" en "handelt nabij zijn 52-weken dieptepunt", wat de voorzichtige vooruitzichten in het artikel bevestigt. De omzet van het bedrijf voor de laatste twaalf maanden tot en met Q3 2024 bedroeg $361,27 miljard, met een bescheiden groei van 4,24%. De kwartaalomzetgroei voor Q3 2024 toonde echter een lichte daling van 0,47%, wat mogelijk de zorgen over piekvolumeniveaus ondersteunt die door RBC Capital worden genoemd.
Ondanks deze uitdagingen handhaaft Volkswagen een aanzienlijk dividendrendement van 6,58%, wat aantrekkelijk zou kunnen zijn voor op inkomen gerichte beleggers. InvestingPro biedt 11 aanvullende tips voor Volkswagen, die een uitgebreidere analyse bieden voor degenen die diepere inzichten zoeken in de financiële gezondheid en marktpositie van het bedrijf.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.