Op maandag hervatte Evercore ISI de dekking van het aandeel Marsh & McLennan Companies, Inc. (NYSE:MMC), waarbij het een Outperform-rating toekende en een koersdoel van $242 vaststelde. Het bedrijf actualiseerde zijn standpunt om verschillende recente ontwikkelingen te weerspiegelen, waaronder de McGriff-overname, de resultaten van het derde kwartaal en de toekomstverwachtingen.
Daarnaast heeft Evercore ISI zijn winst per aandeel (WPA) schattingen voor Marsh & McLennan voor 2025 en daarna herzien, waarbij nu fusies en overnames (M&A) immateriële afschrijvingen en het netto voordeelkrediet worden uitgesloten, waardoor de WPA van het bedrijf meer in lijn komt met de cash WPA.
Marsh & McLennan rondde op 15 november de overname van McGriff, voorheen een retail broking-eenheid van Truist, af voor $7,75 miljard. Deze deal brengt ongeveer $1,3 miljard aan inkomsten met zich mee en zal naar schatting ongeveer $400 miljoen tot $500 miljoen aan EBITDA bijdragen aan Marsh & McLennan Agency LLC (MMA).
De overname zal naar verwachting in 2025 bescheiden positief bijdragen aan de WPA en meer significant in 2026, hoewel het mogelijk iets verwaterend kan zijn in vergelijking met eerdere schattingen vanwege geanticipeerde lagere aandeleninkopen. De transactie werd gefinancierd door $7,25 miljard aan schulden, verkregen in het vierde kwartaal tegen een gemiddeld tarief van ongeveer 5%, en beschikbare contanten.
Sinds de aankondiging van de overname op 30 september heeft het aandeel van Marsh & McLennan 5% minder gepresteerd dan zijn concurrenten. Deze prestatiedaling wordt deels toegeschreven aan de beperkte financiële details die zijn vrijgegeven voor een dergelijke significante transactie en het potentieel voor producentenverloop, een veelvoorkomend verschijnsel bij deals van deze omvang. Hoewel de McGriff-activiteiten zullen worden geïntegreerd in het MMA-segment, bestaat het risico van meer inkomstenverlies in het begin vanwege de positionering in de hogere middenmarkt.
Ondanks deze zorgen suggereert Evercore ISI dat de toegenomen schaal als gevolg van de overname - naar verwachting $28 miljard aan inkomsten in 2026 - een breder opwaarts potentieel voor marges zou kunnen bieden zodra het integratieproces is voltooid.
De WPA-schattingen van het bedrijf voor Marsh & McLennan zijn licht verhoogd, rekening houdend met het positieve effect van het uitsluiten van deal-gerelateerde afschrijvingen, wat enigszins wordt gecompenseerd door het verwijderen van het netto voordeelkrediet en de bescheiden verwatering door verminderde aandeleninkopen. Het nieuwe koersdoel van $242 is gebaseerd op het doorrollen naar eenjarige vooruitkijkende schattingen voor de komende twaalf maanden (NTM), gebruikmakend van een 22,5x cash koers-winstverhouding (K/W) en een 16,5x ondernemingswaarde/EBITDA-verhouding.
In ander recent nieuws heeft Marsh McLennan de overname van McGriff Insurance Services afgerond, waarbij het team van meer dan 3.500 medewerkers van McGriff is opgenomen in het Marsh McLennan Agency. De zet is gericht op het verbeteren van de diensten van het bedrijf in de middenmarktsector. Marsh McLennan rapporteerde ook een stijging van 5% in onderliggende inkomsten en een stijging van 12% in aangepaste bedrijfswinst voor Q3 2024, met een aangepaste WPA van $1,63 en geconsolideerde inkomsten van $5,7 miljard. Bovendien heeft het bedrijf $7,25 miljard aan senior notes uitgegeven.
Analistenbureaus, waaronder Keefe, Bruyette & Woods, BMO Capital Markets, RBC Capital en Goldman Sachs, hebben hun koersdoelen en ratings voor Marsh McLennan bijgewerkt. Deze aanpassingen weerspiegelen hun analyse van de recente prestaties en toekomstperspectieven van het bedrijf. De strategische focus van het bedrijf verschuift echter naar de McGriff-overname, die naar verwachting in het eerste jaar bescheiden positief zal bijdragen aan de aangepaste WPA. Dit zijn enkele van de recente ontwikkelingen voor Marsh McLennan.
InvestingPro Inzichten
Als aanvulling op de analyse van Evercore ISI biedt InvestingPro data extra inzichten in de financiële positie en marktprestaties van Marsh & McLennan. De marktkapitalisatie van het bedrijf bedraagt een indrukwekkende €111,89 miljard, wat zijn significante aanwezigheid in de verzekeringsindustrie weerspiegelt. De K/W-verhouding van MMC van 27,77 en de koers-boekwaardeverhouding van 8,17 suggereren dat beleggers bereid zijn een premie te betalen voor de aandelen van het bedrijf, wat in lijn is met de optimistische vooruitzichten van Evercore.
InvestingPro Tips benadrukken de sterke dividendgeschiedenis van MMC, waarbij het dividend 15 jaar achtereen is verhoogd en 54 jaar lang is gehandhaafd. Deze consistente dividendgroei, gekoppeld aan een huidig rendement van 1,43%, onderstreept de toewijding van het bedrijf aan aandeelhoudersrendementen. Het feit dat het aandeel dicht bij zijn 52-weken hoogtepunt handelt, ondersteunt verder de bullish houding van Evercore.
De financiële gezondheid van het bedrijf blijkt uit de robuuste omzet van €23,95 miljard over de laatste twaalf maanden, met een groeipercentage van 7,84%. Een operationele winstmarge van 27,21% toont de operationele efficiëntie van MMC aan, die verder zou kunnen worden verbeterd door de McGriff-overname zoals gesuggereerd in het artikel.
Voor beleggers die op zoek zijn naar een meer uitgebreide analyse, biedt InvestingPro 12 aanvullende tips die diepere inzichten kunnen verschaffen in het investeringspotentieel van MMC.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.