Op woensdag handhaafde Citi een koopadvies voor S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY), maar verlaagde het koersdoel naar KRW70.000 van KRW84.000. Deze aanpassing weerspiegelt een bijgewerkte modellering na het in overweging nemen van de resultaten van het derde kwartaal van het bedrijf en herziene margeprognoses.
De nieuwe prognose voorziet dat de winst per aandeel (EPS) voor het fiscale jaar 2024 nauwelijks break-even zou kunnen zijn, ondanks een lichte kwartaal-op-kwartaal stijging van de bruto raffinagemarges (GRM) die wordt verwacht in het vierde kwartaal vanwege seizoensgebondenheid in de winter en regionale verlagingen van de raffinagecapaciteit.
De winst voor rente en belastingen (EBIT) van S-Oil Corporation in het derde kwartaal (Q3) toonde een aanzienlijk verlies van KRW415 miljard, een daling ten opzichte van de winst van KRW161 miljard in het tweede kwartaal.
Dit verlies werd toegeschreven aan een voorraadverlies van ongeveer KRW286 miljard, aanhoudende GRM-uitdagingen door de soepele opstart van nieuwe raffinaderijen in het Midden-Oosten en Afrika, hoge vrachtkosten voor schone tankers tussen Azië en Europa, een daling in aromaten, en een langzamer dan verwacht herstel van de olievraag. Het smeermiddelensegment van S-Oil's activiteiten bleef echter winstgevend.
Ondanks het uitdagende kwartaal merkt Citi op dat permanente sluitingen van raffinaderijen in Europa en de VS de mondiale vraag/aanbod-balans volgend jaar mogelijk kunnen verbeteren. De opname van S-Oil in Korea's 'Value-Up' index wordt genoemd, maar het rapport suggereert dat de opties van het bedrijf om het aandeelhoudersrendement te verbeteren beperkt kunnen zijn vanwege een zware investeringslast.
Citi's herziene koersdoel van KRW70.000 is gebaseerd op een constante ondernemingswaarde tot EBITDA (EV/EBITDA) multiple van 5x, hoewel de waardering is doorgerold van het fiscale jaar 2025 naar de schattingen voor 2026. Deze wijziging houdt rekening met de verlaagde EPS-projecties voor de fiscale jaren 2025 en 2026 met 31-40%.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.