Op woensdag begon Bernstein SocGen Group met de dekking van Canal+ SA (CAN:LN), waarbij een Outperform-rating werd afgegeven en een koersdoel van £3,55 werd vastgesteld. Het bedrijf benadrukte Canal+'s succesvolle strategische aanpassingen van de afgelopen vijf jaar, waaronder een verschuiving van een exclusiviteitsmodel naar een aggregatiemodel, waarbij over-the-top (OTT) applicaties van derden in het aanbod zijn opgenomen. Bovendien heeft het bedrijf zijn afhankelijkheid van content van één enkel genre of leverancier verminderd en zijn internationale aanwezigheid uitgebreid door overnames die de marges verhogen, zoals M7 en SPI.
De analyse van Bernstein SocGen wees erop dat de winstmix van Canal+ momenteel gepolariseerd is. De Franse kernfranchise voor betaaltelevisie, die verantwoordelijk is voor bijna de helft van de inkomsten van het bedrijf, draait nog steeds met verlies. Activa die als 'onder de radar' worden beschouwd, waaronder M7, Overseas, Polen en Afrika, genereren echter hogere marges. Daarnaast zijn kleinere activa met hoge groei op weg naar break-even, zoals GVA en Dailymotion.
Volgens het bedrijf omvat Canal+'s pad naar het winnen van investeerdersvertrouwen verschillende belangrijke stappen. Ten eerste moet het bedrijf meer duidelijkheid verschaffen over het pad naar winstgevendheid van de Franse betaaltelevisie. Dit omvat de visie van CEO M. Saada op kostenoptimalisatie en de verwachting dat de inkomsten de kosten met 50 basispunten zullen overtreffen in de komende vijf jaar.
Ten tweede zou Canal+ hefbomen moeten identificeren om de cashconversie te normaliseren, die naar verwachting in 2025 nog steeds slecht zal zijn. Ten slotte moet het bedrijf inzicht krijgen in de synergiën en effecten van de transformatieve overname van MultiChoice, die wordt gezien als een uitstekende aanvulling op Canal+'s Afrikaanse activiteiten.
De start van de dekking door het bedrijf gaat gepaard met een positieve vooruitzicht voor de toekomst van Canal+, gezien de strategische stappen die het bedrijf heeft genomen en het potentieel voor verbeterde winstgevendheid en investeerdersvertrouwen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.