Op woensdag ontvouwde Bernstein zijn technologiestrategie voor 2025, waarbij werd teruggeblikt op de prestaties van de sector in het afgelopen jaar.
De techsector zag een waardegroei van 30% in 2024, waarmee de sterke prestatie van 2023 werd voortgezet toen de sector met 55% steeg. Deze groei overtrof de bredere top 1500 bedrijven met een aanzienlijke marge van 1000 basispunten (bp) op kapitalisatiegewogen basis. De vooruitgang van de sector was echter nauw gedreven, waarbij Nvidia (NASDAQ:NVDA) de belangrijkste bijdrager was aan de outperformance van de techsector gedurende het jaar.
Ondanks de robuuste winsten van de sector als geheel, varieerde de prestatie bij het bekijken van verschillende wegingsmethoden en bedrijfsgroottes. Van 1 juli tot 31 december liep de prestatie van tech gelijk met de bredere markt, en op gelijk gewogen basis presteerde het licht onder de markt met 110 bp gedurende het jaar. Opvallend is dat slechts 29% van de technologieaandelen de marktprestaties in 2024 overtrof, een van de laagste cijfers in meer dan twee decennia. Bovendien hield de trend aan waarbij groei- en dure aandelen binnen de techsector beter presteerden dan waarde- en goedkope aandelen, voor het tweede jaar op rij.
Momenteel wordt de techsector verhandeld tegen een premie van 40% ten opzichte van het marktgemiddelde, lager dan de recente pieken maar nog steeds boven de historische gemiddelde premie van 26%. Op basis van verwachte winsten worden kapitalisatiegewogen techaandelen gewaardeerd op 30 keer de winst.
De analyse van Bernstein suggereert dat de techsector een hogere waardering verdient dan in het verleden, waarbij factoren zoals terugkerende inkomsten en sterke vrije kasstromen worden genoemd. Halfgeleiderbedrijven, met name Nvidia, zijn centraal geweest voor de financiële kracht van de sector, met aanzienlijke bijdragen aan winstherzieningen en verwachte winstgroei voor 2025.
Bernstein adviseert een marktgewicht standpunt voor techaandelen bij aanvang van 2025, met een lichte neiging naar positiviteit. Het bedrijf verwacht dat de relatieve prestatie van tech in 2025 grotendeels zal afhangen van ontwikkelingen en percepties rond kunstmatige intelligentie (AI) en de voortgang van Nvidia.
Hoewel de waarderingen van tech zijn gedaald ten opzichte van de pieken in 2023 en de winstgroei op korte tot middellange termijn robuust lijkt, zijn er zorgen over een mogelijke vertraging in de uitbreiding van AI-infrastructuur en de hoge verwachtingen voor winstgroei bij het ingaan van 2025.
Beleggers wordt geadviseerd een verschuiving te overwegen naar waardegeoriënteerde, small- en midcap (SMID) techaandelen, die worden gezien als aantrekkelijk gewaardeerd en met potentieel voor winstherstel.
Dit advies komt na een jaar waarin er een opmerkelijke verschuiving was naar duurdere, groeigefocuste techaandelen en waarin kleinere en middelgrote bedrijven financieel of qua beurskoers niet zo goed presteerden. Volgens de analyse van Bernstein bieden ook geselecteerde large-cap techbedrijven aantrekkelijke waarderingen in vergelijking met hun historische cijfers.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.