De stemming op de beurzen is, gestut door een dalende rente, een stijgende vaccinatiegraad, verspoeling van de coronamaatregelen en een florerende fusie- en overnamemarkt, opperbest. Vrijdag sloten zowel de AEX als de S&P 500 opnieuw op het hoogste punt ooit. Ook vandaag zijn beleggers in Amsterdam optimistisch gestemd nadat eerder de Japanse Nikkei met een plus van 0,7 procent de dag afsloot.
Natuurlijk blijft de vraag of de inflatie tijdelijk of structureel is boven de markt hangen. Op het moment slaat de balans door naar ‘tijdelijk’. Er is zoals bekend in de wereld een enorme discrepantie tussen vraag en aanbod. Bovendien willen na het gedwongen sparen omdat er door alle lockdowns veel niet mogelijk was, consumenten weer graag hun geld uitgeven. De productiecapaciteit staat aan de andere kant nog niet op het niveau van voor de coronacrisis. De bevoorradingsketen is niet alleen door corona, maar ook door Trump, nog verstoord en er is een groot tekort aan chips. Het zal tijd kosten om dat weer in balans te krijgen, maar in principe is het natuurlijk een tijdelijk fenomeen. Daar tegenover zien we in diverse sectoren een tekort aan handjes. Zo bereikte het aantal openstaande vacatures in de Verenigde Staten vorige week een recordniveau. Dat zou op zich tot een stijging van de lonen kunnen zorgen. Beleggers in aandelen zien hier op het moment echter weinig problemen getuige de oplopende koersen.
Centrale bankiers lijken dan ook in hun opzicht te slagen de markten ervan te overtuigen dat er slechts sprake is van een inflatiehobbel. De ECB liet vorige week zowel de rente als de hoogte en snelheid van de uitvoering van het opkoopprogramma ongewijzigd. De economische groeiverwachting voor dit jaar werd verhoogd van 4 naar 4,6 procent en voor volgend jaar van 4,1 naar 4,7 procent. De verwachting voor 2023 blijft staan op 2,1 procent. De inflatieverwachtingen werden eveneens naar boven bijgesteld. Voor dit jaar gaat de ECB uit van een inflatie van 1,9 procent waar eerder werd gerekend op 1,5 procent. Voor 2022 is de verwachting verhoogd van 1,2 naar 1,5 procent. Voor 2023 blijft de inflatieverwachting staan op 1,4 procent. De president van de ECB Christine Lagarde gaf aan pas na te willen denken over tapering op het moment dat de inflatie echt de 2 procent nadert. Beleggers trokken hun schouders op. De Duitse tienjaarsrente daalde afgelopen week van -0,21 naar -0,27 procent. Deze week is het de beurt aan de Fed wat betreft een eventueel taperen, maar hier wordt evenmin vuurwerk verwacht.
Shell desinvesteert
Een van de smaakmakers binnen de AEX vandaag is Shell (AS:RDSa). Het olie- en gasconcern kondigde aan dat het overweegt de bezittingen in Texas van de hand te doen. Shell bezit daar grote concessies voor de winning van voornamelijk schalieolie in het bekende Permian Basin. Deze concessies zijn goed voor zo’n 6 procent van de productie van Shell en moeten naar verwachting zo’n 10 miljard dollar opbrengen. Shell lijkt daarmee aan de uitspraak van de Nederlandse rechter tegemoet te willen komen en de uitstoot van CO2 sneller terug te brengen. Maar ja, Shell kan dan daar door een verkoop dan wel binnen de eigen gelederen aan gaan voldoen, maar schiet de wereld als geheel er echt iets mee op? De koper van de bezittingen zal namelijk ongetwijfeld lekker doorgaan met het winnen van de (schalie)olie…
Bovendien, nu de wereld langzaam uit de lockdowns komt door de uitrol van het vaccinatieprogramma zal de vraag naar olie, kerosine en benzine fors toenemen met als resultaat hogere olieprijzen. Dit is overigens al een aantal maanden gaande, maar het einde lijkt nog niet in zicht. Dat maakt dat de door de lage olieprijs stilgevallen schalieoliesector in de Verenigde Staten weer zal kan worden opgestart. Bovendien zullen er veel fossiele brandstoffen nodig zijn bij de realisatie van de grootschalige infrastructurele projecten die onder andere in de Verenigde Staten worden opgestart. Overigens vergen ook de ambitieuze klimaatplannen veel fossiele brandstoffen. Het aanleggen van wind- en zonneparken gebeurt nu eenmaal niet vanzelf. Daar zijn bijvoorbeeld, schepen, graafmachines en bouwkranen voor nodig. En waar draaien die op? Precies!