Het belangrijkste moment van de week is de persconferentie van de Amerikaanse centrale bank, de Fed, op woensdag. De vorige keer stelde voorzitter Ben Bernanke dat de monetaire stimuleringsmaatregelen bij de 'komende paar vergaderingen' zullen worden teruggeschroefd. Of hij dat meende, valt nog te bezien. Wel zorgde zijn opmerking voor onrust op de financiële markten.
De grote vraag is of Bernanke tevreden is over de mate waarin de markt nu een exit van de Fed verwacht. En of hij de verwachtingen kan bijstellen als hij dat nodig vindt. Tijdens het afbouwen van het grootste monetaire experiment in de geschiedenis is de grootste uitdaging waarschijnlijk het op de juiste manier managen van verwachtingen.
Wij denken dat de Fed de verwachting over het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen niet helemaal zal wegnemen. Het lijkt redelijk dat de centrale bank ergens in de komende zes maanden het tempo van steunaankopen zal afbouwen. Of Bernanke zich afgelopen maand heeft versproken of niet: met deze uitspraken is wel getest hoe het nieuws zou vallen in de markt.
Tegelijkertijd zal de centrale bank niet blij zijn met het idee dat is ontstaan. Namelijk dat als de centrale bank eenmaal begint met afbouwen, dat er zal worden afgebouwd tot een totale exit. De voorzitter zal benadrukken dat in ieder stadium van het proces zal worden gekeken naar de werkloosheid en inflatie, waarna steeds een beslissing genomen zal worden over extra, of minder steunaankopen. Ook zal de Fed benadrukken dat dalende steunaankopen niet direct stijgende rentes zal veroorzaken. De centrale bank verwacht dat de rente tot 2015 niet zal oplopen. Dit punt werd onlangs ook benadrukt in een artikel in de Wall Street Journal.