De vrees voor het oplaaien van de handelsoorlog tussen Washington en Beijing heeft de beleggers koude rillingen over de rug doen lopen. Wat uiteraard meespeelt, is dat ook de centrale banken zich minder soepel opstellen. Wat moeten we van de huidige situatie denken: is dit het begin van een grote correctie of betreft het hier een tussentijdse correctie? Oblis probeert hieronder een tip van de sluier te lichten.
Waarom dalen de beurskoersen?
De Euro Stoxx 50 en de Dow Jones moesten vorige week respectievelijk 4 en 5,60% prijsgeven, waarbij de beleggers door een aantal berichten gealarmeerd raakten.
Van de ene kant maakten de beleggers zich zorgen over de protectionistische maatregelen die president Donald Trump tegen China aankondigde. De Amerikaanse president had eerder al de markten tegen zich in het harnas gejaagd door flinke importheffingen op aluminium en staal bekend te maken.
Buiten de onzekerheid over de Amerikaanse handelspolitiek, met de mogelijke dreiging van een escalatie van het conflict op wereldschaal, houden de financiële markten vanzelfsprekend ook de Federal Reserve goed in de gaten. De Amerikaanse centrale bank is volop bezig met het aantrekken van de monetaire teugels.
Door de rente nogmaals op te trekken (voor de 5de keer op 2 jaar tijd) wordt de kredietverstrekking aan bedrijven en consumenten duurder, waardoor de economische activiteiten dreigen te vertragen en de winsten van de bedrijven onder druk kunnen komen te staan.
Vooruitlopend op dergelijk scenario waren de beurskoersen al in februari al gecorrigeerd. Door de stijging van de rentevoeten dreigen bedrijven die gebukt gaan onder schulden zich niet meer te kunnen financieren. In de afgelopen jaren vormde dat geen probleem, precies omdat de rente zo laag stond en omdat de centrale banken de markten met liquiditeiten overspoelden. Maar wanneer de economie vertraagt, zou dat een golf van faillissementen kunnen uitlokken.
Zal de toestand op de beurzen normaliseren?
Het is uiteraard wel degelijk noodzakelijk om de zaken op de voet te volgen, maar de recente gebeurtenissen doen zeker niet veronderstellen dat er een grote correctie van de omvang van die van 10 jaar geleden in de lucht hangt. Ter herinnering: toen gingen de financiële markten over een breed front onderuit.
We denken de huidige volatiliteit niet alleen het gevolg is van de recente gebeurtenissen, maar ook van het afbouwen van de steunprogramma’s door de verschillende centrale banken. De huidige beweeglijkheid in de koersen lijkt dan ook van tijdelijke aard te zijn en ze biedt de markten de kans om zich aan te passen aan de gewijzigde ondertoon. Zodra dit is gebeurd, is een terugkeer naar het normale mogelijk.
Want onderhuids blijven de economische fundamentals sterk, zowel in de Verenigde Staten als in Europa. De bedrijfswinsten blijven stijgen en verwacht wordt dat de wereldeconomie dit jaar met 3,70% zal groeien.
Daarenboven is het niet onbelangrijk er nog eens aan te herinneren dat we al geruime tijd geen grote correctie meer hadden beleefd. De 2 laatste jaren waren de beurskoersen bijna zonder ophouden blijven stijgen, zonder grotere correcties met een omvang van 4 tot 5%. Dergelijke periodes met weinig corrigerende bewegingen zijn zeer zeldzaam. En we mogen ook niet vergeten dat sinds de verkiezing van Donald Trump in november 2016 de Dow Jones een winst van maar liefst bijna 50% heeft geboekt. Tegen die achtergrond was een correctie zeker niet onlogisch.
En kan de huidige correctie alleszins ‘gezond’ genoemd worden.
In het scenario van een terugkeer naar een normale situatie op de markten, liggen er nog altijd goede beleggingskansen weggelegd. Wel lijkt het aangewezen van zich te laten begeleiden door professionele adviseurs.