Wat doet u met uw goudpositie?

In navolg op de vermeende wereldwijde valutamanipulaties zijn de G7 afgelopen dinsdag met spoed bij elkaar gekomen om te spreken over dit debacle. Afgelopen maanden proberen alle grootmachten zoals de VS, China en Japan massaal hun valuta te devalueren om zo op korte termijn de eigen export aantrekkelijker te maken. Grote hedgefunds hebben hier dankbaar gebruik van gemaakt en veel geld verdiend door massaal shortposities in te nemen op de Japanse yen. En met resultaat, want door het actieve stimuleringsbeleid van de nieuwe Japanse premier Shinzo Abe, daalde de yen tussen november en begin februari met ruim 20% ten opzichte van de dollar. Dit verontregelde ook andere valuta’s waardoor ook zij begonnen met massale devaluering.

Om een einde te maken aan deze neerwaartse spiraal hebben de 7 belangrijkste industrielanden een gezamenlijke verklaring opgesteld waarin vastgelegd werd dat ze hun munten niet (meer) zouden devalueren om een sterkere economische groei te bewerkstelligen. Tevens lieten ze vastleggen dat de individuele fiscale en monetaire beleid alleen gericht zal blijven op het halen van binnenlandse doelstellingen en dat ze zich niet meer zouden laten leiden door wisselkoersen. Het document is ondertekend door alle ministers van Financiën en de centrale banken.

Ook tijdens de G20 is dit onderwerp uitvoerig ter sprake gekomen. In vervolg op deze bijeenkomst zijn de ministers van financiën met een gezamenlijk communiqué naar buiten gekomen dat ze zich te zullen weerhouden van competitieve devaluatie. In tegenstelling tot deze berichtgeving devalueerden de yen en de sterling deze morgen echter nog verder ten opzichte van de dollar en de euro. De valutaoorlog lijkt dus nog niet voorbij, maar al heb ik zo mijn twijfels, een stap in de goede richting is wel gezet.

De prijs van goud naar dieptepunt

Ondanks de onzekerheid in de valutamarkten en mede dankzij de sterker geworden dollar daalde de prijs van goud afgelopen vrijdag tot een absoluut dieptepunt van $1612 per Toz. Dit was direct de grootste daling sinds mei 2012, ruim 3,4% ten opzichte van de week ervoor. Heel even is de prijs van goud zelfs door de grens van $1500 per Toz heen gezakt. Door het vertrouwen dat de wereldleiders de strijdbijl in de valuta oorlog begraven hadden, een toename in positief nieuws over de wereldeconomie en stijgende beurzen lijkt het goud zijn aantrekkingskracht op het moment te verliezen. Wereldwijd zien we de beleggingen in goud, in de vorm van baargoud, munten en ETF’s, in 2012 zelfs afnemen met 9,8% tot 1.534,6 ton.

Nu de groei van de Amerikaanse economie lijkt aan te trekken, en de S&P500 zijn vijfjarig hoogtepunt noteerde, lijken beleggers meer voor meer risicovollere beleggingen te kiezen. De harde daling van de prijs van goud resulteerde ook in een sterke outflow van de goud ETF’s. De angst dat de prijs van goud de gevreesde death mans cross, het punt waarbij de gemiddelde goudprijs berekend over de afgelopen 50 dagen beneden het 200-daags gemiddelde zal raken, benaderd, versterkt dit alleen maar. Technische analisten zien deze death mans cross als het groot verkoopsignaal. De laatste keer dat dit punt bereikt werd, in april 2012, daalde de prijs van goud met maar liefst 9,1% voordat hij weer opwaarts ging.

Waar gaat dat goud heen?

Het is een lastige kwestie te bepalen waar de prijs van goud nu precies naartoe gaat. Door de grillen van de speculanten uit de future markt, de positieve berichtgeving over de ontwikkelingen in de wereldeconomie aan de ene kant, de negatieve berichtgeving van een opkomende wereldrecessie aan de andere kant maakt het nog belangrijker dat u uw huiswerk goed blijft doen. Daarnaast is de motivatie waarom u exposure naar de goudmarkt neemt van groot belang. Belegt u puur en alleen in goud omdat u speculeert u op een prijsstijging, dan lijkt het mij verstandig uw goudpositie voorlopig te minimaliseren en u te concentreren op andere beleggingen die de komende tijd meer zullen renderen, want een verdere prijsdaling van goud acht ik de komende tijd niet onmogelijk. Er is echter ook een mogelijkheid dat u overweegt om binnen uw beleggingsportefeuille fysiek goud aan te houden als hedge of verzekering tegen extreme marktomstandigheden ook wel tailrisk genoemd. Op dat moment maakt het vreemd genoeg niet zo gek veel uit tegen welke prijs u het goud aankoopt en kan de huidige prijsdaling juist een opportunity zijn om uw fysieke positie uit te bouwen.