Wal-Mart (Houden - USD 76,40) rapporteerde over het tweede kwartaal een winst per aandeel van USD 1.25. Dit was in lijn met de algemene verwachtingen. De verwachting van het management lag tussen de USD 1.22-1.27. Dit resultaat was echter te danken aan een wat lager belastingtarief en minder uitstaande aandelen (het bedrijf heeft een inkoopprogramma van eigen aandelen).
Wal-Mart meldde een omzetgroei voor het tweede kwartaal van -0,3 procent in Walmart VS (goed voor 59 procent van de omzet). Gelijk hieraan was hieraan Walmart International (goed voor 29 procent van de omzet). Voor Sams Club (12 procent van de verkoop) werd een omzetstijging van 1,7 procent gerapporteerd.
De hogere loonbelasting blijft zwaar wegen op de jaar-op-jaar groei van consumentenbestedingen, terwijl de lage inflatie op voedselprijzen ook drukt op de groei. Deze omstandigheden waren niet geheel onverwacht, maar de omvang van hun impact op de resultaten was groter dan werd verwacht door het management. Als gevolg daarvan heeft het bedrijf zijn verwachting voor de verkoop in heel 2013 verlaagd tot 2 tot 3 procent (van 5 tot 6 procent). De verwachting voor de winst per aandeel is neerwaarts bijgesteld naar USD 5,10- USD 5,30 (van USD 5,20- USD 5,40). Dit komt neer op een daling van zo'n 2 procent.
Ondanks de uitdagingen op korte termijn, denken wij dat het bedrijf de juiste maatregelen neemt om zijn marktaandeel te verbeteren. Het aandeel handelt nu tegen de door ons reëel geschatte waarde van USD 74. Wij vinden de aandelen redelijk gewaardeerd. Wij handhaven ons Houden-advies.
Het aandeel handelt op 14,5 keer de verwachte winst voor dit jaar en op 13,2 keer de verwachte winst voor 2014. Ter vergelijking; Ahold handelt respectievelijk op 14,5 keer de verwachte winst voor 2013 en 12,7 keer de verwachte winst voor 2014.