Op de OPEC vergadering van deze week in Wenen versterkte de organisatie haar onbelangrijkheid in de oliemarkt - althans voorlopig. De OPEC en zijn OPEC+-partners kondigden een verlenging met 9 maanden van de eerder ingestelde productiequota aan, maar de markt negeerde dit besluit.
Olieprijzen stegen maandag, maar niet opmerkelijk. Het goede nieuws over de handelsbesprekingen tussen de VS en China heeft waarschijnlijk de prijzen meer beïnvloed dan de beslissingen van de OPEC. Op dinsdag, nadat de OPEC+-partners de 9 maanden verlenging van de quota hadden ondertekend daalden de olieprijzen. Aan het einde van de dag op dinsdag daalde Brent met 3%.
Hoewel de reactie van de markt op het besluit van de OPEC gedeeltelijk werd gematigd omdat het besluit al was ingeprijsd, is de waarheid dat de markt weet dat de quota van OPEC geen significante invloed zal hebben op de olie-aanbod. Een vergelijking van de productiecijfers van oktober 2016 - twee maanden voordat de OPEC en de OPEC+ begonnen met het verminderen van de productie - en de cijfers vanaf mei 2019 laten zien dat de OPEC-actie geen significate factor van betekenis is voor veranderingen in het aanbod.
Bijna 70% van de daling van de OPEC-productie van oktober 2016 tot mei 2019 komt uit Iran en Venezuela. Met andere woorden, deze bezuinigingen zijn te wijten aan Amerikaanse sancties en daadwerkelijke onmogelijkheid om te produceren, niet vrijwillige vermindering door onderhandelde OPEC-quota's. Een extra 7% van de OPEC-beperkingen komt van productie dalingen uit Angola, die grotendeels ook onvrijwillig zijn. De productie is in die periode met 1.525 mbp gedaald in Iran, 1.347 mbpd in Venezuela en 0.303 mbpd in Angola. De rest van de OPEC is minder dan 1.3 mbpd gecombineerd. Het is dus waarschijnlijk dat meer dan 75% van de productie van de OPEC zou afnemen zonder betrokkenheid van de OPEC.
De totale wereldwijde productie is in essentie hetzelfde als meer dan twee jaar geleden. In Q4 2016 was de productie wereldwijd ongeveer 99 mbpd. In Q1 2019 was de productie iets minder dan 100 mbpd. Ondertussen steeg de Amerikaanse productie met 3.9 mbpd of 45,5% in de periode van eind oktober 2016 tot eind mei 2019. De toename van de Amerikaanse productie is veel belangrijker voor de markt dan de vrijwillige afname van de OPEC.
Met slechts een kleine vrijwillige vermindering van de OPEC (buiten de gedwongen beperkingen van Iran, Venezuela en Angola), heeft Saudi-Arabië sinds eind 2016 ongeveer 85% van de vrijwillige daling van de OPEC-productie voor zijn rekening genomen. Irak, Gabon en de VAE produceerden in mei 2019 allemaal meer olie dan in oktober 2016.
De OPEC heeft zich verbonden aan het partnerschap met OPEC+ alsof het erkent dat het de markt niet alleen kan stabiliseren. De organisatie vertrouwt op deze niet-OPEC-landen om hun bezuinigingen wat gewicht te geven, maar deze landen zijn niet betrouwbaar. Met name Rusland heeft bewezen dat het niet te vertrouwen is om de overeengekomen quota na te leven. Bovendien betekent de 9 maanden durende overeenkomst die deze week is gesloten dat de OPEC nog minder invloed heeft op prijsberekeningen, want als de overeenkomst in stand blijft, blijft deze volledig van kracht tot en met maart 2020.
Tegelijkertijd is er niets dat de OPEC kan doen om de Amerikaanse productie tegen te gaan. De relatief kleine productiefluctuaties die de OPEC op dit moment kan creëren, zijn niet bepalend. De beste dingen die de OPEC de afgelopen jaren te wachten staat, zijn factoren waarover zij geen controle hebben, waaronder sancties en problemen waarmee een paar OPEC-landen worden geconfronteerd.
Dit wil niet zeggen dat de OPEC irrelevant zal blijven voor de oliemarkt, maar op dit moment kunnen zij weinig doen wat in hun macht ligt om de prijzen te beïnvloeden - hetzij omhoog of omlaag. Hoewel de bijeenkomst van deze week niet relevant erg was, kan de situatie snel veranderen. Volgend jaar kan alles heel anders zijn.