Vopak kan profiteren van onzekerheid over Russisch project

Het Financieele Dagblad berichtte onlangs dat de ambitieuze expansieplannen van Havenbedrijf Rotterdam en Shtandart TT voor de bouw en exploitatie van een nieuwe terminal voor ruwe olie en olieproducten in het havengebied (een investering van EUR 700 miljoen) mogelijk geen doorgang kunnen vinden. Dat kan goed nieuw betekenen voor het tank- en opslagbedrijf Vopak (41,27 –- Houden).

Onzekerheid rondom de ambitieuze expansieplannen betekent mild positief nieuws voor Vopak. De Rotterdamse markt bevindt zich in zwaar weer door de boycot van Iraanse olie en backwardation van de olieprijs, waarbij de prijs voor toekomstige levering lager is dan de prijs voor directe levering. De markt zou niet gebaat zijn bij extra aanbod van drie miljoen kubieke meters opslag. Dat zou kunnen leiden tot overcapaciteit. Daarbij komt nog het risico dat de nieuwe terminal de opslag van meerdere olieproducten mogelijk maakt.

Het is niet de eerste keer dat de Nederlandse zakenkrant meldt dat het project op de tocht staat. De nieuwe terminal zou een knooppunt worden voor Russische olie voor transport naar het oosten. De reden dat de krant er opnieuw melding van maakt is een wijziging in eigendomsverhoudingen in de joint venture NCSP die Summa en Transneft zijn aagegaan. Transneft wordt verantwoordelijk voor alle vloeibare bulkgoederen en Summa voor alle vaste bulkgoederen. Dat is een belangrijke wijziging in de structuur omdat de topman van Transneft zich in het verleden negatief heeft uitgelaten over het Russische project in Rotterdam.

Het Financieele Dagblad concludeerde dat mogelijk een streep wordt gehaald door de bouw van de terminal. De zakenkrant haalt echter ook bronnen aan die zeggen dat Summa het project opstarten zal en daarna zal verkopen aan Rosneft. VTTI/Vitol zegt desgevraagd nog altijd achter het project te staan. Vitol onderhoudt een innige relatie met Rosneft, zoals blijkt uit een eerder dit jaar gesloten contract ter waarde van EUR 3 miljard tussen beide bedrijven.

De huidige situatie lijkt eerder een vertraging van het project tot gevolg te hebben dan het afblazen ervan. De positieve effecten voor Vopak lijken bestemd voor de korte termijn. De havenautoriteiten in Rotterdam hebben hun zinnen gezet op de nieuwe terminal omdat die meer inkomsten genereert. Dat kan betekenen dat akkoord wordt gegaan met een gefaseerde uitrol van de terminal, die de risico’s voor Summa/VTTI verkleint. Wij denken dat het Sthandartproject voldoende belangrijk is voor Rusland om het door te zetten.