Dit artikel is exclusief geschreven voor Investing.com.
Soms, wanneer beleggers zo gefocust zijn op één gebeurtenis, missen ze de grote die hen recht in het gezicht staart. De productiesector in China is al twee maanden aan het krimpen, op basis van de China Manufacturing PMI. Deze vertraging lijkt onopgemerkt te zijn gebleven op de Amerikaanse aandelenmarkten.
De zwakte is niet alleen merkbaar in de PMI. De futures op Ijzererts zijn sinds half juli met bijna 50% gedaald, terwijl de Baltic Dry Index in slechts vier weken met bijna hetzelfde bedrag is gedaald. Bovendien zijn grondstoffen zoals sojabonen met bijna 25% gedaald. Wat deze zwakte in China ook drijft, het feit is dat er iets buiten de inflatiewereld gebeurt en dat het uiteindelijk meer gewicht in de schaal kan leggen.
De risico's negeren
Gezien de ineenstorting van enkele van deze belangrijke grondstofprijzen en shipping kosten, lijkt het erop dat de groei in de op een na grootste economie vertraagt. Een artikel in de South China Morning Post wees onlangs op nieuwe neerwaartse druk op de economie. Dit is erg belangrijk, aangezien China de op één na grootste economie ter wereld is en elke vertraging daar waarschijnlijk een rimpeleffect zal hebben over de hele wereld.
De Amerikaanse markten hebben er echter grotendeels niets van gemerkt. Sinds midden oktober is de S&P 500 bezig aan een enorme risico-rally, en klimt naar weer een nieuwe recordhoogte. In plaats van de verzwakkende groeitrends op te merken, bleef ze gefocust op het risico van stijgende inflatiecijfers en de noodzaak voor de Fed om haar activa-aankopen af te bouwen.
Inflatie observeren
Hoewel inflatie wereldwijd een hardnekkig probleem is, is het de vraag of het hardnekkig zal blijven. Aangezien de meeste problemen van de leveringszijde komen, zou je denken dat die prijzen zich in de loop van de tijd zouden aanpassen en stabiliseren naarmate de leveringen beschikbaar komen.
Als gevolg hiervan zijn de rendementen aan het korte einde van de curve sterk gestegen als gevolg van deze korte termijn inflatiedruk en zijn de rendementen aan het lange einde van de curve zijwaarts bewogen. Het lijkt erop te wijzen dat de lange termijn van de obligatiemarkt zich meer zorgen maakt over de groeivooruitzichten op de lange termijn dan over de inflatie-uitdagingen op de korte termijn.
Deze vertraging van de Chinese productie sector kan zelfs zijn wat de Amerikaanse rentecurve begint te weerspiegelen en verband houdt met de vertragende wereldwijde groei. Zelfs Duitsland zag de detailhandelsverkopen maand-op-maand voor september met 2,5% dalen, terwijl de productie PMI zwakker binnenkwam dan verwacht en langzamer dan vorige maand.
Wanneer zal het gerealiseerd worden?
Hoewel de Amerikaanse markten hier geen aandacht aan lijken te besteden, is één ding duidelijk: de Aziatische markten doen dat wel, waarbij plaatsen als Zuid-Korea zijn KOSPI met ongeveer 10% zien dalen ten opzichte van zijn hoogtepunten, en de markt in Taiwan met ongeveer 5% gedaald en lager dalend is sinds midden juli. Bovendien vertoont de markt in Australië sinds juni een zijwaartse trend.
De waarschuwingssignalen lijken toe te nemen, en hoe meer de prijzen van cruciale grondstoffen dalen, des te belangrijker en opvallender worden de signalen. Uiteindelijk kan het slechts een kwestie van tijd zijn voordat de Amerikaanse markten wakker worden met de waarschuwing voor een wereldwijde groeivertraging. Denkende, net als de Fed begint af te bouwen.