De vierdekwartaalresultaten van TNT Express (Houden) vallen tegen. De pakketbezorger rapporteerde een omzet van €1,9 miljard. Dit was iets beter dan de €1,8 miljard die was voorzien. Een tegenvaller was het operationele verlies van €53 miljoen, dit was onverwacht.
De aangepaste operationele winst voor rente en belastingen (EBIT) kwam uit op €50 miljoen. Ook dit resultaat viel tegen: Europa presteerde onder de verwachtingen. In Azië, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA) waren de resultaten wel beter dan verwacht. Het dividend van €0,03 per aandeel was ook lager dan de verwachte €0,05 per aandeel.
TNT Express verwacht voor 2015 een minimale omzetgroei en houdt rekening met een voortzetting van de ongunstige marktomstandigheden. Vooral West-Europa blijft een pijnpunt.
Op een wat langere termijn (2018-2019) verwacht TNT Express een marge te behalen van 8 tot 10% voor het internationale segment en 4 tot 5% voor de thuismarkt. De kapitaaluitgaven zullen naar verwachting uitkomen op €800 tot €900 miljoen in 2015-2017.
Wij handhaven op dit moment het Houden-advies. De resultaten over 2014 waren teleurstellend en ook de outlook voor 2015 is matig. Op dit moment denken we dat een groot deel van het herstel al is ingeprijsd en er zijn al veel wijzigingen doorgevoerd in het topmanagement. Deze resultaten zien we dan ook als een bevestiging van onze investment case.