Er is weer een flinke volatiliteit in de VS natural gas futures, nadat ze de ene dag een rally van 18 procent en de volgende dag een duik van 17 procent hebben genomen. Niemand weet waar de prijs naartoe gaat.
Zal de markt breken boven de $5 per miljoen Britse thermische eenheden, een niveau dat in overeenstemming zou zijn met de intense kou tussen december en februari die sommige aardgasstieren voorspellen?
De reserves van aardgas voor de winter van 2018/19 zijn het laagst in vijf jaar. Extreem koud weer zoals dat werd gezien tijdens de poolvortex van 2014 zou kunnen leiden tot een uit de hand lopende vraag naar verwarming. Er wordt echter ook gespeculeerd dat, indien het weer warmer blijkt te zijn zijn, de basis van de markt van $3 per mmBtu sinds oktober misschien onhoudbaar is. De buitengewone rally van dit jaar in aardgas ging gepaard met het constante refrein van gasberen dat de prijzen te snel omhoog gingen als het koud weer op zijn best sporadisch was.
Beren halen psychologische overwinning
Afgelopen donderdag ontwaakte de Amerikaanse markt op brute wijze met een fikse, vroege sneeuwstorm in het noordoosten van de Verenigde Staten. Dit was voor beren een psychologische overwinning, aangezien deze regio het bastion van gasgestookte verwarming is.
Het gascontract voor de eerste maand van december op de New York Mercantile Exchange vestigde zich op donderdag op $4,04 per mmBtu, een daling van 80 cent op de dag. Een dag eerder was het nog 74 cent omhooggegaan. Dit is een bijzondere beweging, want hoewel natural gas bekend staat als het 'Wilde Westen' van grondstoffen met vele prijsschommelingen, is het minstens vier jaar geleden dat de markt een duik en een sprong van 18 procent in een dag zag.
Mike Seery van Seery Futures vindt ook dat de volatiliteit in gas op dit moment "extreem hoog" is. Hij verwacht dat dit zo de hele winter zal blijven. "Over het algemeen hebben we geen prijspieken in de maand november. Maar het weer heeft die situatie snel veranderd."
Sommigen nog steeds bullish: noemen gas "goedkoop"
Seery had een bullish positie overwogen op het niveau van $3,10, maar hij was er niet op tijd bij om deze uit te voeren. "Ik beveel echter nog steeds geen enkele bearish positie aan, omdat ik nog steeds denk dat de prijzen er goedkoop uitzien."
Dan Myers, analist bij Houston-based gashandelsfonds Gelber & Associates, is het daarmee eens. "Het blijft een stierenmarkt rond de $4. De verandering is grotendeels een terugkeer in antwoord op de overijverige rally van donderdag."
Hij voegde daaraan toe toe:
"Al met al is de agressieve reactie van de markt op het recente koude weer en de plotselinge verschuiving naar terugtrekkingen een teken van het risico en de vluchtigheid van gas die in deze winter samengaan met een historisch lage opslag."
Laagste gasreserves in 5 jaar
{{eck-386|Gas in opslag}} staat momenteel op 3,25 biljoen kubieke meter. Amerikaanse overheidsdata lieten op donderdag een injectie van 39 miljard kubieke meter zien in de voorgaande week. De marktverwachtingen waren een stijging van 33 miljard kubieke meter geweest. Ondanks de groter dan verwachte injectie zijn de gasreserves voor de winter van 2018/19 nog steeds 14 procent lager dan het vijfjaarsgemiddelde.
Ondanks de recente volatiliteit blijft aardgas de best presterende grondstof van dit jaar. Tot nu toe, inclusief de rally van donderdag, heeft het een winst van 38 procent voor 2018.
Het is echter ook één van de moeilijkste grondstoffen geweest om te lezen. Dit kwam voornamelijk door eigenaardigheden in vraag en aanbod.
Enorme hoeveelheden gas, afkomstig van primaire boringen en ook in secundaire vorm verkregen tijdens het boren naar ruwe schalieolie, heeft geleid tot een recordproductie van de brandstof in 2018. Dat is niet geheel in tegenstelling tot de situatie die we zien in ruwe olie.
$5 Gas binnenkort een realiteit?
Ondanks deze overweldigende productie is de opslag van gas nooit uit de hand gelopen. We zagen namelijk in de zomer een ongewoon sterke hitte en nu, in november, vroege kou. Daardoor hebben airconditioners en verwarmingsapparaten op de overdrive gestaan.
Terwijl prijzen boven de $3 per mmBtu de laatste tijd de norm waren geweest, kwam de schok aan de bovenkant van de $4 toen de marktstieren vorige week speculeerden op een koudere november dan gebruikelijk. En plotseling stond de markt aan de vooravond van de prijsstelling van $5.
Nu, met nog eens 3,5 maand aan koud weer in zicht, lijkt de weg van de minste weerstand lager.
Bank of America-Merrill Lynch zei in een notitie dat, mede door de kleine voorraden, het potentieel zag "voor koud weer om NatGas op te drijven tot een korte prijspiek van meer dan $5 mmBtu" in het eerste kwartaal van 2019.