Met de publicatie van de sterke Amerikaanse banencijfers van afgelopen vrijdag kwam de angst onder beleggers weer terug dat de Federal Reserve eerder dan verwacht de rente zal gaan verhogen of tenminste zal gaan stoppen met het stimuleren van de economie. Uit de data van afgelopen vrijdag bleek dat Amerikaanse werkgevers in het afgelopen jaar de meeste werknemers aannamen in juli. Ook verhoogden zij de lonen met 4 procent op jaarbasis hetgeen meer was dan verwacht. We schreven hier gisteren ook over op deze plek. De cijfers zorgden voor een sterk oplopende dollar en ook de rente steeg.
Aangezien de meeste grondstoffen afgerekend worden in Amerikaanse dollars, vormen de prijzen van grondstoffen een communicerend vat met de dollarkoers. Gaat de dollar omhoog dan dalen de grondstofprijzen en andersom. Zo ook nu. De prijzen van de meeste grondstoffen daalden afgelopen weekend op de stijging van de dollar. Zo ging de olieprijs en de prijzen van ijzererts, nikkel en koper omlaag. Maar het meest heftig reageerden de prijzen van edelmetalen. De goudprijs beleefde zelfs kortstondig een flashcrash; er ging in enkele minuten 60 dollar (circa 4 procent) van de koers af. Ook de prijs van zilver ging tijdelijk fors omlaag, tot wel 7 procent. De forse dalingen waren te wijten aan de lage liquiditeit momenteel vanwege de vakantieperiode en de voorgeprogrammeerde verkooplimieten (‘stop loss’) die geraakt werden waardoor er automatisch door computers werd verkocht. Al snel herstelden de prijzen weer grotendeels. Maar gisteren werden goud en zilver nog steeds verkocht, al waren de koersuitslagen wel minder fors. Toch daalde zilver nog eens 3,6 procent gisteren maar was het vanochtend lichtjes in herstel.
Fintessa belegt voor haar cliënten middels trackers in fysiek zilver en we houden de iShares stevig vast. De investmentcase is namelijk niet veranderd. Of het nu gaat om zonnepanelen, mobiele telefoons of batterijen, overal is zilver voor nodig. Trends als elektrificatie en 5G gaan zeker door. De vraag naar zilver zal derhalve blijven bestaan en waarschijnlijk zelfs gaan stijgen. De prijs van deze schaarse grondstof is vorig jaar al wel opgelopen, maar is beweegt zich sinds vorig jaar zomer in een grove bandbreedte van circa 23.50 tot 26,50 dollar per troy ounce (31,1 gram). Dit is nog maar de helft van wat de prijs in 2011 was. Er is dus ons inziens nog voldoende ruimte voor verdere stijging. Bovendien biedt zilver een hedge tegen inflatie en heeft zilver maar een beperkte correlatie met de aandelenmarkten. Met de S&P 500 bedraagt de correlatie namelijk 0,3.
En weer wordt er in China een sector aangepakt
De Chinese overheid weet van geen ophouden. Nu is het de chipsector die onder een vergrootglas is geplaatst. Volgens de Chinese staatstelevisie is er sprake van speculatie in de oververhitte chipmarkt en zal deze hard worden aangepakt. Het vragen van een te hoge prijs voor chips en het hamsteren van chips zijn verboden. De koersen van Chinese chipbedrijven gingen gisteren zuidwaarts op de waarschuwingen van de overheid. De grootste chipproducent, Semiconductor Manufacturing International Corp (HK:0206) (SMIC), daalde 5 procent op de beurs van Hongkong. De koers van Hua Kong Semiconductor Ltd. viel zelfs 5,7 procent, de grootste daling in drie maanden tijd. De Chinese index voor chipbedrijven werd zo’n 6 procent goedkoper. Overigens zijn de dalingen niet alarmerend. De koersen zijn immers de afgelopen jaren met honderden procenten gestegen.
Op zich is het vreemd dat de Chinese overheid deze sector ook aanpakt. Ten eerste is het de overheid zelf die de grootste belangen heeft in Chinese chipbedrijven. Ten tweede is het het speerpunt van de Chinese Communistische Partij om zelfvoorzienend te worden in hun chipproductie. Nu wordt nog meer dan 90 procent van alle hoogwaardige chips geïmporteerd. Als je dan gaat ingrijpen, dan helpt dat niet mee om de gestelde doelen te halen. China probeert al enige tijd een EUV-machine van ASML (AS:ASML) te bemachtigen. Het bedrijf uit Veldhoven wil graag leveren maar de machine staat al een tijdje te verstoffen. De Nederlandse overheid heeft na ruim twee jaar, onder druk van de Verenigde Staten, nog steeds geen exportvergunning afgegeven.