AXA (Houden) heeft sterke resultaten gepubliceerd in het tweede kwartaal. De omzet groeide met 4 procent en de grote divisies lieten een dubbelcijferige winstgroei zien. Wij handhaven ons Houden-advies.
Vooral de resultaten van levensverzekeringentak zijn interessant: een omzetgroei van 5 procent en een winstgroei in zowel de ontwikkelde als de snelgroeiende markten, met inbegrip van Centraal- en Oost-Europa.
We zijn daarnaast blij met de margeverbetering bij de levensverzekeringproducten. Dit reflecteert een verbetering van de productmix en lagere kosten per unit. De netto-instroom was sterk, mede veroorzaakt door de stijging van unit-linkedverzekeringen. Deze zijn populairder geworden, nu de rente op spaarrekeningen matig is. De verkoopgroei hoeft overigens niet voor het hele bedrijf gunstig te zijn, omdat de toevoeging van unit-linkedverzekeringen kunnen zorgen voor extra risico's wanneer de ingeprijsde risico's van de contracten verkeerd worden ingeschat.
De P&C-divisie van AXA rapporteerde een inkomstenstijging van 2 procent, voornamelijk veroorzaakt door tariefverhogingen en een gecombineerde ratioverbetering van 1 procent, tot 97,5 procent. Deze trend is in de hele sector zichtbaar.
De Amerikaanse verkoop, en de verkoop van een meerderheidsbelang in een private equity-bedrijf, hebben de solvabiliteitsratio ondersteund. Deze ratio staat nu op 207 procent. We handhaven onze schatting voor de fair value.