Simon Property Group (Houden) heeft een solide tweede kwartaal achter de rug. Wij handhaven onze opinie Houden voor het aandeel waarvoor wij een intrinsieke waarde van van USD 158 hanteren.
In vergelijking met dezelfde periode vorig jaar stegen de omzet en het bedrijfsresultaat met respectievelijk 5,8% en 8,3%. Het grootste deel van de groei is toe te schrijven aan indrukwekkende vastgoedresultaten terwijl de balans nauwelijks toenam. De netto operationele inkomsten (maatstaf voor interne groei) stegen met 5,9% bij de kernportfolio, die bestaat uit Amerikaanse winkelcentra en de betere outlets. Ook de bezettingsgraad nam bij dit stuk van de vastgoedportfolio toe met 90 basispunten tot 95,1%. Daarmee laat Simon Property Group zien dat de groep het maximale weet te halen uit haar belangrijkste vastgoed. Volgens onze berekeningen is iedere dollar omzet goed voor USD 0,71 EBITDA.
Hoewel Simon Property Group de outlook voor de rest van het jaar opwaarts heeft bijgesteld, lagen onze verwachtingen al boven de vorige prognoses van het bedrijf. Daarom veranderen wij niets op korte termijn aan onze aannames. De resultaten van de vastgoedgroep laten voortdurend zien dat het bedrijf competitieve voordelen geniet door zijn sterke marktpositie.