De 60e presidentsverkiezing
Het zal u niet zijn ontgaan. Over vier weken is het zover. Dan wordt in de VS voor de 60e keer een president gekozen. Stond vóór het afhaken van Biden Donald Trump nog duidelijk voor in de peilingen, nu is dat beeld omgekeerd. Kamala Harris leidt nu de campagne als de Democratische kandidaat. Zij heeft in de peilingen nu een bescheiden, maar consistente voorsprong op Trump. Dat betekent overigens geenszins dat de winnaar al duidelijk is. In de swing states is Trump weer ingelopen en is er inmiddels sprake van een nek-aan-nek-race.
De beurs als voorspeller
Wie wordt de nieuwe president van de Verenigde Staten? De beurs kan helpen die vraag te beantwoorden. Vooral de beursprestaties in de laatste drie maanden voorafgaand aan de verkiezingen zijn cruciaal. Volgens een vuistregel wint de regerende partij wanneer de S & P 500-index gestegen is. In de 24 verkiezingen sinds 1928 bleek dat 20 keer het geval te zijn. Wanneer men een andere toonaangevende index, de Dow Jones, zou gebruiken blijkt de theorie zelfs 22 van de 24 keer op te zijn gegaan. Een score van 92 procent.
Oktober volatiel in verkiezingsjaren
Vanwege zijn grotere navolging kunnen we wellicht toch beter gebruik maken van de S & P 500 als referentie. De index is sinds de 6e augustus met 8,6 procent gestegen. Met nog vier weken te gaan lijkt Harris aan de winnende hand. De aandelenmarkten hebben immers net de historisch slechte beursmaand september achter zich gelaten. Wall Street is nu echter begonnen aan de meest volatiele beursmaand in verkiezingsjaren. Want juist in verkiezingsjaren blijkt de laatste maand voor de verkiezingen, oktober dus, erg beweeglijk.
De onzekerheid stijgt
Deze toename aan volatiliteit komt niet uit het niets. Verkiezingen brengen tenslotte onzekerheden met zich mee. Zeker wanneer het zoals nu erg spannend is of de kans op een drastische beleidswijziging groot. Beleggers houden immers niet van risico. Ze hebben de neiging om in aanloop naar de verkiezingen hun portefeuilles te herschikken of zelfs tot verkoop van posities over te gaan. Zo liep de belangrijkste graadmeter van de volatiliteit – de CBOE VIX-index – in korte tijd op van 14 naar 22.
Schommelingen richting november
Beleggers lopen blijkbaar al enige tijd vooruit op eventuele schommelingen richting november. Volatiliteit die ook na de verkiezingen nog een paar weken kan aanhouden. Na ongeveer een maand is er meer duidelijkheid omtrent het te verwachten nieuwe beleid en heeft de onrust de neiging weer te gaan liggen. De maand oktober blijkt in verkiezingsjaren dan ook niet zo’n goede maand voor beleggers. De afgelopen zes verkiezingen verloor de S & P 500 gemiddeld ruim 4 procent.
Fundamenten blijven van belang
Het is echter de vraag of beleggers zich niet te veel zorgen maken over de uitslag van de verkiezingen. De bovengenoemde theorie heeft weliswaar een grote mate van voorspelbaarheid (92 procent), maar fundamentele factoren als de stand van de economie, rente, inflatie en de bedrijfswinsten blijven van groter belang. De invloed van presidentsverkiezingen op de markten brengen speculatieve angsten en verhitte discussies met zich mee. Invloeden die echter slechts op de korte termijn voelbaar zijn. Verkiezingsuitslagen hebben niet zo veel invloed op het lange termijn rendement voor beleggers.
L’Histoire se répète?
De laatste keer dat de Dow Jones er overigens niet in slaagde de verkiezingsuitslag juist te voorspellen was in 1968. In dat jaar was het electoraat van de VS diep verdeeld, stapte de zittende president (Democraat Johnson) uit de verkiezingsrace toen hem duidelijk werd dat zijn kansen gering waren en nam de vice-president zijn plaats over. Dit overigens nadat een van de andere kandidaten – Robert Kennedy – was vermoord. Tegenkandidaat Nixon (Republikein) werd de nieuwe president. Hé, komt dat niet bekend voor?