September viel erg mee
’s Werelds belangrijkste index – de S&P 500 – eindigde de maand september met een plus van 2,1 procent. Dat was best bijzonder. De afgelopen 100 jaar verloor de index gemiddeld 1,1 procent in deze maand. September wordt niet voor niets de slechtste beursmaand van het jaar genoemd. Nog opmerkelijker was de recordstand waarmee de beurs de maand afsloot. Zet september daarmee de toon voor de laatste drie maanden van dit beursjaar?
Meer winst op komst?
Volgens onderzoek van Bank of America (NYSE:BAC) stijgt de index in het laatste kwartaal in 79 procent van de gevallen na een winstgevend september. Gemiddeld stijgt de index in het laatste kwartaal vervolgens met 5,1 procent. Mocht dit jaar zich gedragen als het gemiddelde dan zou dat een eindstand van 6000 punten beteken voor de S & P 500. Een eindstand waar beleggers zich waarschijnlijk wel in kunnen vinden.
Geen serieuze correcties
Dat zou overigens goed aansluiten bij het karakter van deze rally. De stijgende trend heeft immers veel momentum. Zo heeft de index dit beursjaar nog geen serieuze correctie gehad. De grootste daling was van midden juli tot begin augustus, 8 procent. Maar telkens, ook bij de correcties in april en september, gaven kooplustige beleggers de index geen kans verder te dalen.
AI-rally
De rally startte in oktober 2022. Met de komst van ChatGPT brak generatieve Artificiële Intelligentie door bij het grote publiek. Het betekende het einde van de bearmarket van 2022. Sindsdien is de S & P 500 ruim 61 procent in waarde toegenomen. Dat lijkt veel, maar in de afgelopen 100 jaar realiseerde de gemiddelde bullmarket 114 procent rendement. Daar zijn we nog niet. De gemiddelde bullmarket duurde 1011 dagen. De huidige rally is met 719 dagen nog aan de jonge kant.
Vooruitzichten lijken goed
Nu staat er nergens geschreven dat iedere bullmarket een gemiddelde lengte dient te hebben. Maar voor deze bull lijken de vooruitzichten goed. De inflatie is in twee jaar tijd gezakt van 9,1 procent naar 2,5 procent De economie lijkt weinig hinder te ondervinden van het krappe monetaire beleid van de Federal Reserve. Het BNP liep met 3,0 procent op in het tweede kwartaal en zal naar verwachting met 2,5 procent zijn gegroeid in het derde kwartaal.
Meer banen, hogere lonen
Vorige week nam de index voor inkoopmanagers boven verwachting toe. Het banenrapport overtrof de verwachtingen. Met 254.000 kwamen er beduidend meer nieuwe banen bij dan verwacht. De werkloosheid daalde van 4,2 naar 4,1 procent. Bovendien werd het aantal nieuwe banen van de maanden juli en augustus achteraf naar boven bijgesteld. De lonen bleken op jaarbasis met 4 procent te zijn toegenomen.
Consument heeft meer te besteden
Een loonstijging van 4 procent en een inflatie van 2,5 procent duidt op een toename van het reële inkomen van de Amerikaanse consument. De hypotheekrente is in een jaar tijd gedaald van 7,9 naar 6,1 procent. De prijs voor een gallon benzine zakte van 5,10 naar 3,30 in twee jaar. De kosten voor energie en huisvesting zijn een grote hap uit het budget van de consument. Zo kan de consument meer besteden aan andere items.
Bedrijfswinsten
De Federal Reserve zal naar verwachting de rente verder verlagen dit jaar. De markt gaat uit van rentedalingen van 0,25 procent. Maar de hoogte van de rente is niet zozeer van belang, wel de richting. Van de 500 bedrijven uit de S & P 500 wordt een stijging van 4,2 procent verwacht. Vanaf deze rapporteren de bedrijven hun resultaten over het afgelopen kwartaal. Met 4,2 procent ligt de lat niet hoog. Meevallende resultaten kunnen de koersen verder omhoog zetten.
Sentiment is erg bullish
Is er dan helemaal geen wolkje aan de lucht? Toch wel. Beleggers zijn wel erg bullish. Volgens CNN’s Fear and Greed index slaat de indicator uit naar de Greed zone. Een jaar geleden was dat nog Extreme Fear. Voor ervaren beleggers is zo’n positief sentiment nooit een goed teken. Every bullmarket climbs a wall of worries. Maar wat als er geen zorgen meer zijn?
De olieprijs
Dan is er nog de spanning in het Midden Oosten. Sinds september is de olieprijs met 14 procent gestegen. Een aanval op de olie-installaties van Iran zou de olierally nog meer lucht kunnen geven. Op korte termijn niet goed voor de beurs. Na verloop van tijd zal dat effect echter weer afnemen, wanneer vraag- en aanbod de olieprijs weer gaan bepalen. Militaire conflicten zorgen doorgaans slechts kortstondig voor hogere volatiliteit op de beurs.