Op de valreep is een shutdown van de Amerikaanse overheid voorlopig afgewend, de oplossing is echter van tijdelijke aard. Gister werd in de Amerikaanse Senaat een wet goedgekeurd die er voor zorgt dat de overheid 45 dagen langer open blijft. In deze periode van 45 dagen zullen het Huis van Afgevaardigden en de Senaat tot een overeenstemming moeten komen wat betreft een nieuwe overheidsbegroting.
Het meer genuanceerde en relevantere verhaal over het gesteggel wat betreft de overheidsbegroting speelt zich af in de obligatiemarkt. De forse stijging van de rente duidt op een duidelijker gevaar van financieel wanbeheer in Washington. Kredietbeoordelaar Moody’s baart zich zorgen over de zwakte van de institutionele en bestuurlijke kracht van de Amerikaanse overheid wanneer dit wordt vergeleken met andere landen die een AAA-status genieten. Dit bericht komt nadat eerder al Standard & Poor en Fitch de kredietwaardigheid naar beneden hebben bijgesteld.
Volgens berekeningen van Goldman Sachs kan een shutdown van de Amerikaanse regering leiden tot een krimp van 0,2 procent per week van het bruto binnenlands product in het vierde kwartaal. Wanneer we kijken naar de aandelenmarkt, dan laat het verleden zien dat een shutdown over het algemeen niet zoveel schade toe brengt aan de markt over een langere periode. Ongeveer vijf jaar geleden deed een laatste shutdown zich voor, toen werd een groot gedeelte van de ambtenaren naar huis gestuurd voor een periode van 35 dagen. In die periode daalden de aandelenmarkten wel, de S&P 500 verloor zo’n 4% aan waarde, maar herstelde na het bereiken van een overeenkomst ook weer snel.
China’s vraag naar olie en koper is slecht nieuws voor inflatie.
Na een reeks van teleurstellende macro-economische data uit China zijn er ook positieve punten te melden over de tweede economie ter wereld. Goldman Sachs robuuste vraag naar grondstoffen. Volgens observaties van de Amerikaanse zakenbank is de Chinese vraag naar koper gestegen met acht procent in vergelijking met vorig jaar, terwijl de vraag naar olie steeg met zeven procent. De sterk stijgende vraag naar zowel olie als koper is toe te wijden aan de sterke groei van de groene economie, het elektriciteitsnet en het voltooien van diverse vastgoedprojecten. De vastgoedsector in China ligt al een periode slecht en heeft moeite om te herstellen. Dit is goed te zien aan de koersen van zowel vastgoedgiganten Evergrande (HK:3333) en Country Garden (HK:2007), die dit jaar meer dan gehalveerd zijn.
De sterk stijgende vraag naar koper komt door installaties van Chinese zonneparken op land, die installaties hebben het niveau van voorgaande jaren al overtroffen. De totale capaciteit van de zonneparken bedraagt 228 GW, dit is meer dan de rest van de wereld samen en kan ongeveer 6,5 miljoen huishoudens van stroom voorzien. Ook de vraag naar olie stijgt fors, met name door het herstel in olie-intensieve sectoren zoals transport. De gouden week in China zorgt ook voor meer reisbewegingen in het land. Dit is terug te zien in de sterke stijging van de hoeveelheid binnenlandse vluchten en daarbij de vraag naar kerosine.
De groeiende vraag naar grondstoffen in China kan gevolgen hebben voor de inflatie in negatieve zin. De prijs van een vat Crude olie is in 3 maanden tijd van ongeveer 70 dollar per vat in juli gestegen naar meer dan 90 dollar per vat in oktober. Deze sterke stijging moet nog zichtbaar worden in de inflatiecijfers, maar zouden op termijn kunnen leiden tot hogere inflatie waardoor de centrale banken de rente nog meer moeten verhogen of de rente voor een langere tijd op een hoog niveau moeten houden.