Enorme ravage
De ravage die de afgelopen periode op de beurzen werd aangericht door het coronavirus liet tot veler verrassing ook het goud niet onaangeroerd. Waar het blinkende edelmetaal doorgaans gold als een veilige haven in roerige tijden was daar nu weinig sprake van. Waar het edelmetaal in de eerste weken van de zware correctie op de beurs nog enigszins stand hield verloor het in de derde week van maart zijn in de loop der decennia opgebouwde reputatie. Een daling van 11 procent in een week tijd was er te veel aan. Het eens zo veilige goud ging ten onder aan de massale vlucht naar Amerikaanse staatsobligaties, de dollar en de Japanse yen. En dat terwijl de prijs voor een troy ounce in de aanloop naar de coronacrisis juist hard was opgelopen.
Rol uitgespeeld?
Is daarmee de rol van goud als veilige vluchthaven uitgespeeld? Een nadere beschouwing van de recente ontwikkelingen wijst daar niet op. In de eerste plaats zijn beleggers in fysiek goud of in Goud-ETF’s nu de eerste stofwolken van de crisis wat opgetrokken zijn nog altijd een stuk beter af dan beleggers in aandelen. Zo noteert goud momenteel 1657 dollar, negen procent hoger dan aan het begin van dit jaar. De AEX-index is inmiddels wat hersteld maar staat nog steeds 16 procent onder water. En op de dag waarop de S&P 500-index met bijna 12 procent onderuitging verloor het goud slechts 2 procent. Toch een bevestiging van zijn status als veilige haven.
Een herhaling
Waarom verloor het goud dan toch relatief zo veel waarde in deze crisis? Dat kwam omdat beleggers die met geleend geld in de aandelenmarkt zaten – denk daarbij vooral aan speculatieve beleggingsfondsen – door hun bank werden gesommeerd hun kredieten af te lossen dan wel hun posities (met verlies) te verkopen. In de meeste gevallen werd gekozen voor het eerste. Dat betekende dat het geld ergens anders vandaan diende te komen. Daar het goud op dat moment nog op winst stond was dat een ideale kandidaat om te verkopen. Veel van deze speculatieve beleggingsfondsen zaten immers ook in goud. Aldus geschiedde. Dit was overigens niets nieuws. Tijdens de crashes van 1987, 2001 en 2008 gebeurde precies hetzelfde. Zo daalde het goud in 2008 bijvoorbeeld met 25 procent. Om pas daarna aan zijn enorme opmars naar zijn All Time High in 2011 te beginnen.
Een mooi rendement
Goud wordt vaak afgedaan door beleggers als belegging die in tegenstelling tot aandelen en obligaties geen rente of dividend uitkeert. Dat is waar. Desondanks realiseerde een belegger in goud sinds de ontkoppeling van de dollar in 1971 een rendement van gemiddeld 7,75 procent per jaar. Een alleszins redelijk resultaat. Het feit dat goud niet uitkeert kan heden ten dage steeds minder opgevoerd worden als tegenargument. Ontvangt u op een spaarrekening meer dan? Of met staatsobligaties? Nu van overheidswege bovendien sterke druk op bedrijven wordt uitgeoefend om het dividend in kas te houden en niet uit te keren valt ook dat voordeel voor aandelen weg. Zelfs de vastgoedbeleggers zien met lede ogen aan hoe van staatswege wordt geopperd de huur in tijden van zware crisis maar even niet te innen.
Geld verliest aan waarde
Goud rendeert het best wanneer beleggers gaan twijfelen aan de waarde van geld. Nu centrale banken en overheden wereldwijd ongelimiteerde bedragen in de economie pompen kunnen beleggers zich gaan afvragen of het bedrag dat er op een bankbiljet staat nog wel de lading dekt. De balansen van centrale banken zwellen op naar een ongekende omvang. Hoe gaan de overheden hun enorme schulden weer afbetalen? Nog meer geld bijdrukken? Inflatie is niet uitgesloten. Centrale banken weten dat zelf maar al te goed. Het is niet voor niets dat met name de centrale banken van China en Rusland – maar ook anderen - al enkele jaren enorme hoeveelheden goud aankopen.
Ook deze crisis gaat weer voorbij
Deze crisis zal ook weer voorbij gaan. Om hem te bestrijden gaan centrale banken en overheden echter verder dan ooit. De rekening voor deze grootschalige steunoperaties zal in een later stadium gepresenteerd worden. Als de lockdowns worden opgegeven zullen de consumenten weer schaarse producten en diensten gaan kopen. De rente zal echter laag blijven. De prijzen kunnen dan in een opwaartse spiraal terecht gaan komen. Goud zal dan niet zo’n onaardige belegging blijken. Aandelen koop je wanneer je vertrouwen hebt in de centrale banken. Goud is eerder een uiting van het tegenovergestelde. Beiden in portefeuille hebben is misschien wel een mooie spreiding.