Hoewel de omzet van Hewlett-packard (Houden) in het derde kwartaal van het gebroken boekjaar iets harder daalde dan wij hadden verwacht, kwam de vrije kasstroom iets boven onze prognoses uit. Wij veranderen niets aan onze waardering van het aandeel.
Het technologiebedrijf houdt strakke regie over de kosten, het werkkapitaal en kapitaalallocatie. Het leeuwendeel van de vrije kasstroom van USD 1,8 miljard in het afgelopen kwartaal is aangewend om schulden af te bouwen tot USD 1,2 miljard. Bovendien stemt de 4% omzetdaling die het bedrijf in het gebroken boekjaar 2014 verwacht overeen met onze verwachtingen. Daarom wijzigen wij niets aan onze waardering voor het aandeel van USD 24. Gezien de enorme uitdagingen die het bedrijf moet overwinnen en huidige koers van het aandeel adviseren wij beleggers te kijken naar andere technologiebedrijven.
De omzet in het derde kwartaal daalde met 1% naar USD 27,2 miljard. Geen van de vier belangrijkste divisies van Hewlett-packard onttrok zich aan de malaise. De verkopen van de computers en printers daalden met 1% tot USD 13,5 miljard en het einde van het verval lijkt nog niet in zicht. Desondanks slaagt het bedrijf erin om over de gehele linie winstgevend te blijven, al 19 kwartalen op rij. Printers en computers zijn goed voor een derde deel van de winst van de technologiegigant.
De omzet uit diensten voor ondernemingen steeg met 3% naar USD 5,8 miljard. Ook de marges bij dit onderdeel verbeterden. De verkopen van hardware en verwante diensten aan ondernemingen daalden met 1% naar USD 6,8 miljard. HP slaagt er niet in om de marktaandeel af te snoepen van de marktleiders op het gebied van massaopslag en netwerken, maar we verwachten dat de omzet zich zal stabiliseren. De software-inkomsten stegen met 4% tot USD 982 miljoen. De licentie-inkomsten bleven onveranderd in vergelijking met hetzelfde kwartaal vorig jaar. We verwachten dat het bedrijf volgend jaar over de gehele linie stevig gaat investeren in software en hardware en diensten voor het bedrijfsleven.