Over slecht niets valt niet te klagen

Er was genoeg slecht nieuws afgelopen week. Er viel dus niets te klagen voor een pessimist. Laten we eens wat cijfers opnoemen. De economische groei in de VS stagneert en dat hoorde we niet alleen uit de mond van Fed voorzitter Ben Bernanke maar dat bleek afgelopen week uit verschillende cijfers. De huisverkopen vielen tegen in de Verenigde Staten en het aantal nieuwe uitkeringsaanvragen steeg tegen de verwachting in. Daarnaast was er ook nog de economische cijfers uit de staat Philadelphia. Deze ‘gemiddelde’ staat in de Verenigde Staten, krijgt altijd bijzondere aandacht vanwege de goede economische universiteit die daar zit. Uit de cijfers bleek dat de economische groei ook daar aan het afnemen is.

Bernanke was dus pessimistisch over de toekomstige groei van de Amerikaanse economie. In zijn toespraak in het Capitool afgelopen dinsdag was zijn boodschap duidelijk, de groei neemt af. De groei zou dit jaar ergens boven de 2% moeten gaan uitkomen maar de verwachting is dat deze lager gaat uitkomen. Veel Europese landen zouden van dat soort groeicijfers smullen maar in de Verenigde Staten niet. De arbeidsmarkt stroomt vol met nieuwe Amerikanen en voor hen is geen werk. Dat is anders dan in Europa waar veel mensen juist de arbeidsmarkt verlaten vanwege de pensioenleeftijd. Als de economische groei dan vervolgens verder gaat afnemen, dan leidt dat dus tot hogere werkloosheid en dat is precies wat we zagen gebeuren. Het werkloosheidscijfer kan wel weer eens gaan stijgen in de VS.

U weet inmiddels wel op welke manier investeerders en institutionele beleggers de media trakteren als het tij zich tegen hun keert. Precies, zij doen net alsof er nieuwe maatregelen op komst zijn waarmee de economie zal worden gestimuleerd. Het is een oude list van geslepen mannen en we zagen het afgelopen week wederom gebeuren. Bernanke zegt standaard bij elke toespraak die hij houdt dat de Fed altijd mogelijkheden openhoudt om nieuwe stimuleringsmaatregelen te gaan nemen. Ook deze keer deed hij dat en dus was er alle reden om eens stevig te gaan winkelen en de portefeuilles te vullen met aandelen. Er is nieu geld op komst, maar dat is echt onzin. Uit de Fed notule blijkt dat ze het nog niet weten. Een kwantitatieve verruiming is geen kinderspeelgoed en de Fed zal dit soort signalen van de markt negeren.

De echte zorgen zaten echter bij de Spaanse obligatiemarkt. Ondanks de stijgende koersen, zagen we zorgwekkende bewegingen aan het front van de staatspapieren van Spanje. De rente steeg tot 7,28% en dat is de hoogste stand ooit. Ondanks de 100 miljard voor de Spaanse banken en ondanks het feit dat de meeste Europese landen de komst van het permanente steunfonds ESM hebben goedgekeurd, reageerde de markten negatief op al het nieuws dat uit Spanje kwam. De staat Valencia heeft inmiddels bij de regering aangeklopt omdat ook zij hun rekeningen niet meer konden betalen. Met een boemerang daalde de koersen afgelopen vrijdag weer en het enthousiasme en het speculeren over stimuleringsmaatregelen is in een klap afgelopen.

Het is vakantietijd en de vraag is wie de markten tot rust moet krijgen als er echt paniek dreigt uit te breken. Eigenlijk is 7,28% op de tiensjaarsleningen al veel en veel te hoog. De markt wacht op het moment dat ook Spanje gaat aankloppen voor geld van Europa en dan is de vraag hoe de markt gaat reageren. Is Spanje ‘to big?’ To big voor alles?