Deze week krijgt u van OptieAcademy extra rendement met opties op aandelen Unilever in zijwaartse markt als Optie Trade van de Week gepresenteerd. Vorige week hebben we u laten zien hoe u met opties uw winst op aandelen Unilever (tickersymbol UN) kunt vastklikken door middel van het kopen van een put optie en hoe u deze verzekering kunt financieren door het schrijven van een call optie.
We hebben in onze vorige column een fundamentele analyse en een aantal kengetallen belicht. In de column van vandaag laten we u zien hoe u extra rendement kunt maken met opties op gekochte aandelen Unilever als u verwacht dat het aandeel niet veel zal bewegen.
Daggrafiek Unilever
Unilever bereikte een aantal weken geleden een hoogste koers aller tijden tot boven €40. Vorige week viel Unilever wat terug, maar vond al vrij snel steun op het 10-daags stijgende exponentiële moving average. Vanaf €39 veerde Unilever alweer op waaruit de huidige kracht van de markt blijkt. Bij gebrek aan alternatieven lijkt de koers nog hoger te willen gaan. De stijgende exponentiële moving averages (10, 20, 40 en 47) steun (zie grafiek) vormen tussen €37 en €39 een stevige steunzone.
Het aandeel laat nog steeds weinig teken van zwakte zien, al kan er wel weerstand komen rond €40. Wij verwachten op dit moment evenwel een consolidatie rond het huidige niveau, temeer daar het aandeel al een stijging van 25% heeft gemaakt sinds het begin van dit jaar. Anderzijds verwachten we ook geen al te sterke daling.
Wij zouden op dit moment niet eenduidig long willen zitten in Unilever, temeer we weinig rek meer zien in de huidige waardering. Het dividendrendement bedraagt circa 2,9% terwijl we de koers/winst-verhouding van 22 aan de stevige kant vinden. Als u evenwel aandelen Unilever rond het huidige niveau wilt kopen, dan reiken we u onderstaand optiestrategie aan, waarmee u extra rendement kunt behalen.
Voor beleggers die het aandeel toch in positie hebben of alsnog willen kopen, leent het zich voor het opzetten van een short strangle. Op de gekochte aandelen kunt u een call en put schrijven, oftewel een short strangle met en in portefeuille. Let wel, u loopt wel neerwaarts risico, terwijl het opwaarts potentieel beperkt is omdat de aandelen kunnen worden opgevraagd vanaf een bepaald niveau vanwege de geschreven call.
We zouden in ieder geval een stop-loss hanteren als Unilever bijvoorbeeld onder €37 daalt. Dan kan de hele positie worden gesloten. Zodra we een nieuwe optie positie gaan innemen in Unilever, zullen we dit uiteraard exclusief aan onze OptieAanbevelingen-abonnees communiceren.
Steun- en weerstandsniveaus
Eerste weerstand: €40,185
Tweede weerstand: n.v.t.
Eerste steun: €39,06
Tweede steun: €36,22
Extra rendement en neerwaartse bescherming Unilever
Stel dat u op het huidige niveau 100 aandelen Unilever koopt op €40. Dan ziet de winst/verlies-grafiek van 100 gekochte aandelen Unilever er als volgt uit:
Als Unilever €5 stijgt naar €45 dan heeft u €500 winst en als Unilever daalt naar €35 dan heeft u €500 verlies. Oftewel €100 winst of verlies bij 1 euro stijging of daling. Als het aandeel rond €40 blijft hangen, dan heeft u geen koerswinst. Hooguit dividendrendement voor het geval u dividend binnenkrijgt. Dat kan naar onze mening beter door opties te gebruiken.
2% rendement in 1 maand
De vraag is hoe u extra rendement kunt behalen als Unilever rond €40 blijft hangen. Dat kan door zowel een call optie als een put optie te schrijven. Let wel, het neerwaarts risico wordt dan wel vergroot: u loopt risico op de gekochte aandelen en u loopt risico vanwege de geschreven put.
Aan de andere kant heeft u ook nog een call geschreven, waardoor u de aandelen kwijtraakt op een bepaald niveau, maar dat is niet erg omdat u de aandelen toch kunt leveren. In de vorige columns hebben we uitgelegd hoe geschreven calls en puts werken. We volstaan nu met een concrete optiestrategie: het kopen van 100 aandelen Unilever en het schrijven van zowel een call als een put met expiratiemaand april.
Om extra rendement te behalen met 100 aandelen Unilever op €40 kunnen we opties met expiratiemaand april schrijven. Op de gekochte aandelen kunnen we een call optie schrijven, bijvoorbeeld de UN APR 41 Call, met de aandelen als dekking. Daarnaast kunnen we een APR 38 Put schrijven. De totale premie die we ontvangen bedraagt €0,79 maal 100 oftewel: €79. Dit is een rendement van ongeveer 2% in ruim 1 maand tijd.
Long Unilever + Short APR 41 Call + Short APR 38 Put:
Long: 100 UN @ €40
Short: 1 UN APR 41 Call @ €0,49
Short: 1 UN APR 38 Put @ €0,30
Break-even-point
U behaalt een koerswinst op de aandelen vanaf het break-even-point van €39,21. Op een expiratiekoers van €39,21 lopen de calls en de puts waardeloos af en resteert een verlies van €79 op de gekochte aandelen. De ontvangen premie van €79 compenseert dit verlies en op dit niveau komt u er zonder kleerscheuren uit.
De winst loopt op tot maximaal €179 , zijnde de koerswinst op de aandelen plus de ontvangen premie. De winst is gemaximeerd vanaf een aandelenkoers van €41. Omdat er een call optie met uitoefenprijs €41 is geschreven, loopt de winst/verlies-grafiek vlak vanaf dat punt.
Het verlies op expiratie bij een expiratiekoers van €38 , zijnde de uitoefenprijs van de geschreven put, bedraagt €200 verlies op de aandelen minus de ontvangen premie ad €79 oftewel €121 verlies.
Neerwaarts risico Unilever
Het verkopen van zowel een put als een call op het bezit van 100 aandelen zorgt voor extra rendement, maar kent wel vanwege de geschreven put een groter neerwaarts risico dan alleen het schrijven van een gedekte call optie. Afhankelijk van uw visie, kunt u beslissen of u wel of geen put schrijft naast de gekochte aandelen.
We adviseren altijd om een stop-loss te hanteren, oftewel bepaal een niveau waaronder u afscheid gaat nemen van de gekochte aandelenpositie en de geschreven opties om zo uw risico te beperken.
U hoeft de geschreven opties overigens niet tot het einde van de looptijd aan te houden. U kunt iedere beursdag altijd uw opties sluiten, mocht uw visie opeens veranderen. Als u vragen heeft, kunt u ons uiteraard mailen.
Jan Robert Schutte en Harry Klip
Disclaimer
Het OptieAcademy-team heeft een positie in Unilever. Posities kunnen wijzigen al naar gelang de marktomstandigheden. Volgers van onze Optie Aanbevelingen-portefeuilles worden uiteraard op de hoogte gesteld van de mutaties van posities die in deze portefeuilles worden ingenomen danwel gesloten. De auteurs leveren bijdragen op persoonlijke titel. De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.