Wells Fargo (Houden) heeft opnieuw een goed kwartaal achter de rug. De Amerikaanse bank rapporteerde een nettowinst van USD 5,5 miljard (USD 0,98 per aandeel). De resultaten waren in lijn met onze verwachtingen, en gaan er niet van uit niet dat we de fair value aanzienlijk zullen aanpassen.
Het is bemoedigend om te zien dat Wells Fargo er in is geslaagd om meer leningen te verstrekken over de hele linie. Met name aan consumenten, waar de bank hypotheken, auto- en creditcardleningen heeft verstrekt. Wij denken dat de divisie consumentenschulden hoogstwaarschijnlijk niet veel groei zal ervaren op de middellange termijn. De prestaties van Wells Fargo zijn dan ook een indicatie dat de bank haar balans nog steeds kan uitbreiden in een dergelijke omgeving.
De veranderingen van de rente hebben weinig invloed gehad op het tweede kwartaal, al lijkt het haast zeker dat het effect van de stijgende rente in de tweede helft van dit jaar wel merkbaar zal zijn. Wells Fargo gaf USD 112 miljard uit aan hypotheken, dat is iets minder dan de USD 131 miljard in dezelfde periode een jaar eerder. De inkomsten bij de herfinanciering van hypotheken waren met 56 procent dit kwartaal goed voor een kleiner gedeelte van de totale omzet in vergelijking met vorig jaar (60 procent). Ondanks het feit dat Wells Fargo een grote speler is op de hypothekenmarkt, was de hypothekentak maar goed voor een kwart van de inkomsten in het tweede kwartaal.
De brokerafdeling en de divisie wealth management waren voor een veel groter deel van de winst verantwoordelijk. Dit laat zien hoe belangrijk het is dat Wells Fargo goed is gediversifieerd. Wells Fargo is goed in staat om een niet-rentedragend inkomen te genereren, en dat maakt het een speler van formaat. Dat gezegd hebbende is het wel goed om op te merken dat de Wealth Management en IRA assets vlak hebben gepresteerd, ondanks een sterke markt. Wells Fargo kan misschien niet in staat zijn om het huidige momentum te behouden in een moeilijkere aandelenmarkt. We zijn daaromm voorzichtig om groeiende marktgerelateerde inkomsten te voorspellen, nu de indices dicht op all time highs noteren.