SBM Offshore (EUR 12,80 Kopen) publiceerde afgelopen week de eerstekwartaalcijfers van 2014. Deze kwamen overeen met de eerder uitgesproken verwachtingen van SBM. Het bedrijf rapporteerde een omzet van USD 782 miljoen, waar wij uitgingen van USD 725 miljoen. De orderinstroom kwam uit op USD 244 miljoen, waar wij USD 225 miljoen verwacht hadden.
Het bedrijf verlaagde de outlook voor de omzet met USD 100 miljoen naar USD 3,3 miljard, volledig te danken aan de IFRS-boekhoudregels. Toch herhaalt het bedrijf de onderliggende outlook, zoals die is uitgesproken tijdens de cijferpresentatie voor boekjaar 2013. Verder kwam SBM met een operationeel overzicht, dat geen verrassingen bevatte, omdat alle projecten lopen zoals gepland.
Het enige negatieve dat wij kunnen vinden is de toegenomen nettoschuld. Op basis van de IFRS-boekhoudregels nam de nettoschuld vorig jaar toe van USD 2,7 miljard naar USD 3,4 miljard. Dit liep in het eerste kwartaal van 2014 nog op naar USD 3,8 miljard. Wij gingen uit van een onderliggende toename van USD 50 miljoen. De belangrijkste reden achter deze sterke toename is de CAPEX, die in het afgelopen kwartaal uitkwam op USD 600 miljoen, terwijl wij USD 300 miljoen hadden verwacht.
De omzet van SBM Offshore daalde jaar-op-jaar 4 procent van USD 814 miljard, naar USD 782 miljard. Voor de divisie Turnkey kwam de omzet 6 procent lager uit op USD 545 miljard, waar dit vorig jaar nog USD 582 miljard was. De omzet in de divisie L&O daalde van USD 237 miljard met 2 procent naar USD 232 miljard. Operationeel gezien lijken alle projecten onder controle. Wij zijn op dat vlak geen verrassingen tegengekomen dit kwartaal. Verder kwamen er geen updates over het desinvesteringsprogramma. Ook kwam er geen update over het omkoopschandaal of over biedingen op pijplijnen.
De kwartaalcijfers kwamen overeen met de verwachtingen, hoewel ze wat vertroebeld werden door de nieuwe boekhoudregels. Het gebrek aan nieuws over het omkoopschandaal laat beleggers nog altijd gissen naar de uitkomsten. Reputatieschade kan dan ook een probleem worden.