Er is een groeiende kloof tussen de prognoses voor de oliemarkt die afkomstig zijn van financiële instellingen en die van organisaties en instanties die betrokken zijn bij de beoordeling van de sector. De OPEC, het IEA en de EIA hebben onlangs allemaal nieuwe prognoses uitgebracht die aantonen dat de olie-markt veel eerder dan voorspeld zal omschakelen van een te laag naar een overaanbod. Wat natuurlijk kan helpen om de prijzen te verlagen.
Banken, aan de andere kant, blijven bij hun voorspellingen en voorspellen dat de olieprijzen op het punt staan zelfs nog hoger te gaan - in sommige gevallen tot in de drievoudige cijfers.
Hier volgt een diepere kijk op de factoren die ten grondslag liggen aan elk van deze voorspellingen en waar handelaren op korte termijn op moeten letten.
OPEC
In het latest maandelijkse oliemarktrapport van de OPEC werd de verwachting voor de wereldwijde vraag naar olie bijgesteld met 160.000 bpd, en verwachtte slechts een totaal gemiddelde van 96,4 miljoen bpd voor 2021. De groep stelde ook haar voorspelling voor een terugkeer naar pre-pandemische consumptieniveaus tot later in 2022.
OPEC-secretaris-generaal Mohammed Barkindo gaf een nog meer bearish voorspelling tijdens een panel op de ADIPEC-conferentie in Abu Dhabi, en vertelde de aanwezigen dat de OPEC de vraag en aanbodsituatie sneller ziet verschuiven dan eerder werd voorspeld. Hij zei dat de wereldwijde oliemarkt nu naar verwachting al in december overaanbod zal raken.
Enkele van de redenen die voor deze verschuiving worden gegeven, zijn onder meer bewijs dat olievoorraden zich de afgelopen zes weken hebben opgebouwd, terwijl de groep eerder dacht dat de voorraden pas begin 2022 zouden beginnen te groeien, en bewijs dat hoge energievoorraden prijzen remmen de vraag, vooral in India en China.
IEA
Eerder deze week bracht het International Energy Agency (IEA) een nieuw maandelijks marktrapport uit dat ook een versoepeling van de krappe vraag en aanbod voorspelt. Het IEA verwacht dat de olievoorraden tussen nu en eind 2021 met 1,5 miljoen vaten per dag zullen toenemen. Het denkt dat 750.000 vaten per dag afkomstig zullen zijn uit Saoedi-Arabië, Rusland (volgens hun plannen om productie toe te voegen volgens de geplande quotaverhogingen van OPEC+), en producenten in de Verenigde Staten.
Tegelijkertijd voorspelt het IEA dat nieuwe golven van het coronavirus in Europa en de bijbehorende overheidsbeperkingen, samen met een zwakkere industriële activiteit als gevolg van hogere energieprijzen, de oliemarkt meer zullen afremmen dan eerder werd verwacht.
EIA
In haar laatste Short-Term Energy Outlook voorspelde de US Energy Information Administration (EIA) dat het tempo van de wereldwijde olieconsumptie zal vertragen en dat het aanbod van OPEC+, Amerikaanse schalie en andere niet-OPEC-producenten begin 2022 de vraag zal overtreffen. Wat de olieprijzen betreft, verwacht de EIA dat Brent zich zal stabiliseren op ongeveer $ 82 per vat en daar de rest van het vierde kwartaal zal blijven.
Financiële analisten
De marktreacties op deze voorspellingen waren gematigd, waarbij de olieprijzen dinsdag slechts marginaal bewogen. De redenen hiervoor zijn misschien te vinden in de verklaringen van de financiële sector, die voorspellingen blijft pushen die een krapper aanbod en hogere prijsbewegingen voorspellen.
Goldman Sachs zei onlangs dat het vasthoudt aan zijn "bullish visie". Volgens analisten zal de wereldwijde oliemarkt onderbevoorraad blijven en "de huidige sterkte van de vraag naar olie" zal de prijzen blijven opdrijven. Goldman verhoogde zijn olieprijsprognose van $ 80 per vat naar $ 90 per vat.
UBS bracht een soortgelijk rapport uit en zei dat het verwacht dat de olieprijzen tot in 2022 "goed ondersteund" zullen blijven en dat Brent-olie in december $ 90 per vat zal bereiken, alvorens te stabiliseren op $ 85 per vat in 2022.
Een statement van een analist van Commerzbank eerder deze week bagatelliseerde de nieuwe voorspellingen van de OPEC en het IEA en zei dat hij verwacht dat "de oliemarkt op korte termijn krap zal blijven, welke de prijzen zou moeten ondersteunen.”
Bank of America nam een nog sterker standpunt in voor hogere prijzen en voorspelde dat Brent-olie in juni 2022 $ 120 per vat zal bereiken.
Afhaalrestaurants
Handelaren moeten markt- en prijsprognoses altijd met een kritische blik beoordelen, omdat prognoses zelden correct zijn en niet voor de nominale waarde mogen worden genomen. De factoren die bij het maken van deze prognoses betrokken zijn, zijn echter de sleutel tot het begrijpen van de marktdynamiek.
Zo legt de OPEC meer nadruk op de groei of afname van de wereldwijde olievoorraden als marktindicator dan andere instellingen. De OPEC is ook meer afgestemd op industriële zwakte en transportvertragingen in China, omdat de aangesloten landen de belangrijkste olieleveranciers van China zijn. Het is echter mogelijk dat deze factoren in de prognoses te zwaar worden gewogen.
De EIA ziet een hogere groei vanuit de Amerikaanse schalie-industrie dan andere instellingen. Het is waarschijnlijk dat de EIA de verwachte groei van de Amerikaanse schalie-industrie overschat, aangezien het de productiegroei voor het grootste deel van 2021 overschat.
Banken, met name banken die financieel betrokken zijn bij bedrijven die olie produceren in de VS, onderschatten mogelijk het potentieel voor productiegroei in de VS. Op basis van deze relatie krijgen ze mogelijk informatie te zien waar de EIA geen rekening mee heeft gehouden, en als occasionele aandeelhouders kunnen ze hun bedrijven ertoe aanzetten de productie niet te verhogen.
Er zijn echter nieuwe oliemaatschappijen die niet met schulden zijn opgezadeld en financiering ontvangen van private equity die op het punt staan om op korte termijn enige productiegroei te stimuleren.
Handelaren moeten begrijpen dat banken ook marktspelers zijn en eigen posities hebben ingenomen. Het is handig voor banken om hogere prijzen te voorspellen als ze zelf in die richting hebben ingezet.