Oktober was een tumultueuze maand op de obligatiemarkt, dit als gevolg van het opnieuw aantrekken van de rentevoeten. Beetje bij beetje zijn de beleggers echter aan het terugkomen naar de markt, zoals blijkt uit de inflows bij de obligatiefondsen vorige week. Voor de eerste keer sinds begin september zagen die fondsen hun kapitaal netto toenemen.
Ook de afloop van de midterm verkiezingen in de Verenigde Staten speelde een rol bij de hernieuwde aandacht van de beleggers voor obligaties.
Voor het eerst sinds medio september konden ook de vastrentende fondsen op weekbasis een inflow van kapitaal met circa 5,50 miljard euro laten optekenen. Dat is meteen ook het hoogste bedrag in 4 maanden.
Volgens de data van EPFR Global, een bedrijf gespecialiseerd in het verzamelen van data over het gedrag van de grote internationale beleggingsfondsen, waren het vooral de fondsen die beleggen in obligaties van goede kwaliteit (Investment Grade) en in staatsobligaties die het meest profiteerden van deze trend. Zij zagen inflows van respectievelijk 3,20 en 3,10 miljard dollar.
Bij nader toezien blijkt dat de beleggers vooral interesse hebben voor obligaties van Amerikaanse emittenten. Deze haalden 6,20 miljard dollar binnen en dat was een nieuw record voor dit jaar. Anderzijds is de trend bij de obligaties van Europese emittenten en die uit de groeilanden nog altijd negatief. Bij deze obligaties is er nog altijd sprake van verkoopdruk.
Algemeen gesproken vindt de Amerikaanse obligatiemarkt haar aantrekkingskracht dus terug, na een catastrofale oktobermaand. Als schuldigen moeten we hier nogmaals verwijzen naar de stijgende rentevoeten en naar de dollar.
Een sell off van ongeveer 36 miljard dollar werd uitgelokt door het continu optrekken van de rente door de Amerikaanse centrale bank. Daarnaast was er ook de onrust over het afbouwen van de monetaire steunmaatregelen door de andere centrale banken.
Overigens evolueert de Amerikaanse schuldenmarkt dit jaar nog steeds in het rood. De Bloomberg Barclays Aggregate index, die algemeen wordt beschouwd als één van de beste indicatoren voor de markt, is sinds het begin van dit jaar met 2,50% gedaald. En dat is niet meer of niet minder dan de sterkste daling sinds 1994.
Obligaties in dollar zijn weer aantrekkelijk
Volgens sommige beleggers heeft de uitslag van de midterm verkiezingen de vrees weggenomen dat de republikeinse partij nieuwe belastingverlagingen zal aankondigen die het begrotingstekort nog dieper in het rood zouden duwen.
De aantrekkingskracht van Amerikaanse obligaties valt ook te verklaren door de attractieve rendementen die ze bieden. Dat geldt op de eerste plaats voor de schulden op korte termijn.
Het rendement op de Amerikaanse staatsobligatie met een looptijd van 10 jaar bedraagt momenteel 3,18%, terwijl dat op de obligatie met een looptijd van 2 jaar 2,92% is. Dergelijk rendement kon de afgelopen 10 jaar niet meer gerealiseerd worden op een kortlopende obligatie in dollars.
Op de markt voor bedrijfsobligaties is eveneens mogelijk om rendementen van meer dan 3% te realiseren op obligaties die door de ratinghuizen als van goede kwaliteit worden beschouwd. We hebben het dan over obligaties als die van Amazon (NASDAQ:AMZN), Nestlé (SIX:NESN), AB InBev (BR:ABI) of BMW (DE:BMWG) US Capital.
