De obligatie Vallourec (EPA:VLLP) met een restduur van drie jaar doet het sinds het begin van het jaar goed op de secundaire markt. De koers van de lening van de fabrikant van naadloze buizen voor de petroleumindustrie komt nu terug op het niveau van mei 2022, dat was voor de spectaculaire duik in juni (zie grafiek) waar de obligatie wegzakte naar bijna 90% van de nominale waarde.
Bij de recentste transacties op de secundaire markt noteerde de obligatie rond 99% van de nominale waarde, wat neerkomt op een rendement van 8,8% rekening houdend met een looptijd tot 30 juni 2026 en een coupon van 8,5%. De minimale coupure bedraagt 1.000 euro.
Een niveau hoger
Aan het huidige niveau is de lening de laatste sporen aan het wegvegen van een woelig tweede semester van 2022. Financieel ratingbureau Standard & Poor's had evenwel mooie woorden over voor Vallourec. Het leidde zelfs tot een verbeterde rating van deze groep die diensten verleent aan de oliesector.
Bij Standard & Poor's noteert Vallourec nu effectief een niveau hoger sinds 23 november. De rating als emittent evolueerde van B naar B+ en die van de obligatie in kwestie klom van BB- naar B+. Niettemin blijven dat ratings onderin de speculatieve (high yield) categorie met een stabiele outlook.
Standard & Poor’s meent dat de vraag in de Verenigde Staten hoog blijft naar de buizen en diensten van Vallourec en dat de sterke groei van de ijzerertsontginning in Brazilië waarschijnlijk mooie resultaten zal opleveren in 2023. De kredietbeoordelaar voegde er nog aan toe dat hij verwacht dat het bedrijf verdere stappen zet in zijn commerciële transformatie en zijn vaste kosten afbouwt, de economische cycli het hoofd kan bieden en zijn rentabiliteit op hetzelfde niveau krijgt als de besten in de sector.
S&P wijst er echter ook op dat die nieuwe strategie risico's inhoudt en dat er steeds meer gevreesd wordt voor een recessie in 2023. Deze kanttekening verklaart dan ook de "stabiele" outlook bij de rating.
Over Vallourec
Vallourec verkoopt buizen en pijpleidingen voor de energiesector en andere veeleisende industrietakken, gaande van gas- en oliebronnen in de meest extreme omstandigheden over high performance mechanische apparatuur tot de nieuwste generatie van elektrische centrales.
De groep is aanwezig in meer dan 20 landen en stelt bijna 17.000 mensen tewerk. In 2021 boekte Vallourec een omzet van 3,44 miljard euro (+ 6,1% ten opzichte van 2020), blijkt uit de recentste jaarcijfers. Normaal gezien zal dat cijfer verbeterd worden, want in de eerste negen maand van 2022 realiseerde het bedrijf al een omzet van 3,34 miljard euro. De nettoschuld steeg door naar 1,49 miljard euro eind september tegenover 958 miljoen bij het afsluiten van het boekjaar 2021.
Op de beurs van Parijs is Vallourec ongeveer 2,7 miljard euro waard.