Na een moeilijke maand mei heeft de obligatie met een restduur van 8 jaar van de Canadese farmaceut Bausch Health zich herpakt op de secundaire markt. Ze noteert wel nog met een mooie korting onder pari.
De obligatie Bausch Health Companies Inc. 5% 15/02/2029 in coupures van 2.000 dollar kan aan 92,78% van de nominale waarde aangekocht worden op de secundaire markt, wat neerkomt op een rendement van 6,19%. Logischerwijs hoort er bij deze mooie vergoeding wel een bepaald risiconiveau, zoals ook blijkt uit de speculatieve "B3" rating bij Moody's en de "B" rating bij Standard & Poor's en Fitch Ratings.
Het is tevens interessant om te weten dat een deel van het rendement belastingvrij is voor de belegger, want de lening noteert (duidelijk) onder pari. De obligatie is dus fiscaal aantrekkelijk voor de in België residerende belegger.
Bausch + Lomb wordt spinoff
Aan de prijsevolutie van de lening is te merken dat de schuldeisers zichtbaar negatief hebben gereageerd op de publicatie van de kwartaalresultaten op 3 mei en op het feit dat de directie bevestigd heeft de oogheelkundige activiteiten ("Bausch + Lomb") in een andere entiteit onder te brengen. "We nemen maatregelen om de zoektocht naar strategische alternatieven te versnellen om zodoende ook vaart te kunnen zetten achter de creatie van de spinoff Bausch + Lomb", liet president en CEO van de groep Joseph Papa weten in een communiqué. Moody's wees er onlangs op dat zo'n transactie zorgt voor bijkomende commerciële risico's voor de overblijvende maatschappij.
Actief schuldbeheer
Daarnaast is de Canadese groep overgegaan tot actief schuldbeheer. Bausch Health heeft zijn obligatie 2024 geherfinancierd via een nieuwe lening ter waarde van 1,6 miljard dollar met een vervaldag in 2028 en een coupon van 4,875%. Hoewel Moody's de operatie als "neutraal" beschouwt op het vlak van de globale schuld, lijkt het er toch sterk op dat de groep ervan geprofiteerd heeft om de gemiddelde looptijd van zijn schulden te verlengen.
Verder heeft het Canadese farmabedrijf erop gewezen dat het voor 100 miljoen dollar van de nog openstaande schuld van de obligatie 2025 (coupon van 6,125%) gaat terugkopen "dankzij cash die gegenereerd is via de operationele activiteiten". Bausch Health liet weten dat het in principe met deze operatie in 2021 voor in totaal 500 miljoen dollar afgelost zal hebben met cash die voortvloeide uit hun activiteiten.
Ogen, gastro-enterologie en dermatologie
Bausch Health Companies Inc. is een wereldwijd actief bedrijf dat instaat voor de ontwikkeling, de productie en de verkoop van een waaier aan farmaceutische producten, medisch materiaal en vrij verkrijgbare producten. Hoofdzakelijk in therapeutische domeinen voor oogaandoeningen, gastro-enterologie en dermatologie. Uit de laatst beschikbare jaargegevens blijkt dat de onderneming in 2020 een omzet van 8,03 miljard dollar realiseerde. Het bedrijf staat op Wall Street genoteerd met een beurswaarde van 11,2 miljard dollar.