😎 Exclusieve zomersale: tot wel 50% korting op de AI-aandelenselectie van InvestingProBENUT DE SALE

Nvidia een koopje?

Gepubliceerd 29-08-2023, 15:07
NDX
-
INTC
-
MSFT
-
AAPL
-
AMZN
-
NVDA
-
AMD
-
TSLA
-
IXIC
-
1310
-

Rentestijging zit Big Tech niet langer dwars

In de berenmarkt van vorig jaar bestond er een bijna perfecte negatieve correlatie tussen de rente op de 10-jaars Treasuries en het rendement van de technologie-aandelen. Een rentestijging leidde steevast tot een daling van de Nasdaq 100-index. Aan deze omgekeerde relatie kwam eind vorig jaar een einde. De Nasdaq 100 staat dit jaar ruim 30 procent hoger. De rente op 10-jaars staatsleningen in de VS is echter ook gestegen. Wat is er veranderd?

Artificiële Intelligentie

Het antwoord is snel gegeven. De spectaculaire AI-rally heeft de verhoudingen op hun kop gezet. ChatGPT werd in november vorig jaar gelanceerd. Het startsein voor een nieuwe rally in Big Tech. Een rally die aanvankelijk nog werd afgedaan als een hype. Dat veranderde toen chipproducent Nvidia (NASDAQ:NVDA) in februari zijn kwartaalresultaten publiceerde. Die waren zo goed dat er niet langer over een hype werd gesproken. Het was een bevestiging van de AI-revolutie.

Verbluffende cijfers

Drie maanden later verblufte Nvidia de financiële wereld met zijn resultaten over het eerste kwartaal. De koers was al verdubbeld, maar na de rapportage van de resultaten kwam er nog een slordige 100 dollar bij. De grootste waarde toename van een bedrijf in zo’n korte tijd ooit. Beleggers bleven het aandeel kopen en Nvidia steeg verder.

Analistenverwachtingen vernietigd

Vorige week, vlak voor de publicatie van de cijfers over het tweede kwartaal, was de koers inmiddels verdrievoudigd. Een enorme luchtbel volgens sommigen. In ieder geval veel te duur, volgens velen. Nvidia vernietigde echter de toch al fors opgeklopte verwachtingen van de analisten. De omzet verdubbelde ten opzichte van vorig jaar en men stelde de verwachting voor het volgende kwartaal nog maar eens naar boven bij. Om over de ongekende stijging van de nettowinst maar niet te spreken.

Draai naar AI

De enorme groei die Nvidia doormaakt is grotendeels toe te schrijven aan de draai die bedrijven wereldwijd maken naar het gebruik van computersystemen met kunstmatige intelligentie. Om dat mogelijk te maken moeten computers in datacenters over een enorme rekenkracht kunnen beschikken. Nvidia is bijna een monopolist in het ontwerpen van deze chips. Van de 13,5 miljard dollar omzet dit kwartaal was 10,3 miljard afkomstig uit datacenter chips. Dat was zes maanden geleden nog 4 miljard dollar.

Een nieuw computertijdperk

Datacenters stappen wereldwijd over van de traditionele manier van werken naar accelerated computing, waarbij processen worden opgedeeld en er veel efficiënter gewerkt kan worden. Er ontstaat meer rekenkracht voor minder energie en het is relatief ook nog eens goedkoper. In het verlengde hiervan ontwikkelt de generatieve AI zich, bekend van ChatGPT. Computermodellen kunnen na enige training zelf dingen genereren. Nvidia bevindt zich met zijn hard- en software in het centrum van deze wereldwijde transitie. CEO Jensen Huang mag graag zeggen dat er een nieuw computertijdperk is aangebroken.

Een nieuw ecosysteem

Heeft Nvidia dan geen concurrentie? Jawel, zo komt AMD (NASDAQ:AMD) later dit jaar zijn nieuwe AI accelerator chip en ook Intel (NASDAQ:INTC) zal niet stil zitten. Nvidia heeft in de afgelopen jaren echter zo’n sterke, leidende positie verworven dat zijn producten voor veel bedrijven de standaard zijn geworden. Bedrijven die nu reeds gebruik maken van de Nvidia-architectuur en in het ecosysteem van AI zitten zullen niet snel meer naar een concurrent overstappen. Vergelijk het met Windows van Microsoft (NASDAQ:MSFT). Een switch zou te kostbaar gaan worden.

Nvidia te duur?

Ondanks de verbluffend goede cijfers wordt Nvidia nog vaak als “te duur” bestempeld. Dit lijkt echter wel mee te vallen. Na de resultaten vorige week steeg het aandeel nabeurs met zo’n 8 procent. Inmiddels is de koers echter zo’n 10 procent gecorrigeerd. De winst is echter wel geëxplodeerd. Er wordt nu 33 keer de winst voor het aandeel neergeteld. Zeker, dat is niet goedkoop. Maar concurrent AMD heeft dezelfde waardering. Andere aandelen uit de Magnificent Seven – Amazon (NASDAQ:AMZN), Meta (NASDAQ:META) en Tesla (NASDAQ:TSLA) – zijn stukken duurder. En Apple (NASDAQ:AAPL) is bijna net zo duur.

Booming tweedehandsmarkt

Nvidia ontwerpt zijn chips en laat ze vervolgens in Taiwan door TSMC (TW:1310) produceren.  Daar lijkt de zwakke plek van Nvidia te zitten. De winstontwikkeling van TSMC houdt geen gelijke tred met die van Nvidia. De productiecapaciteit is waarschijnlijk moeilijk zo snel op te schalen. De vraag naar Nvidia’s meest geavanceerde chip – de H100 – is zo groot dat er in de tweedehandsmarkt meer voor wordt betaald dan voor een nieuwe. Een teken aan de wand?

De bottleneck zit in het verpakken

Nu lijkt de bottleneck vooral te zitten in het verpakken. Juist de wijze van assembleren verhoogt de performance van de chips. De AI-chips vereisen een zeer geavanceerde verpakkingstechnologie. Dat beperkt de capaciteit om de gevraagde enorme hoeveelheden snel te kunnen leveren. Het hele ecosysteem is opgezet in Taiwan, rondom TSMC. Verplaatsen van de productie buiten Taiwan lijkt moeilijk. De oplopende spanningen met China werken ook niet mee. Voor beleggers is dat wel iets om in de gaten te houden.

Actuele commentaren

Volgend artikel wordt geladen...
Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.