Het nieuws dat de bedrijven in de Verenigde Staten in de maand augustus in totaal 9,6 miljoen vacatures (JOLTS) hadden openstaan zette de beurzen gisteren behoorlijk onder druk. Er werd op slechts 8,9 miljoen vacatures gerekend. Op zich is het mooi dat het met de Amerikaanse economie zo goed gaat, zeker omdat veel analisten met een recessie rekening houden, maar een te krappe arbeidsmarkt wakkert wel inflatie aan. Het stimuleert consumptie en zorgt voor een blijvende opwaartse druk op de lonen. Dat is iets waar de centrale banken niet op zitten te wachten.
En dan te bedenken dat het hier de cijfers over augustus betreft en het koopjesseizoen voor de feestdagen nog moet beginnen. Vorige maand kondigde alleen Amazon (NASDAQ:AMZN) al aan 250.000 seizoenarbeiders nodig te hebben. Het ADP-banenrapport over september dat vanmiddag is gepubliceerd en de officiële banencijfers aankomende vrijdag zullen nauwlettend gevolgd worden.
Het gevolg van de tegenvallende JOLTS laat zich raden. De rente klom gisteren nog een trede hoger waarop Wall Street een stap terugdeed. Dat is logisch, want nu staatobligaties steeds aantrekkelijker worden ruilen meer beleggers hun aandelen in. Je kan immers risicoloos rendement maken in plaats van rendementsloos risico lopen. Hierdoor is de Dow Jones inmiddels de hele jaarwinst kwijtgeraakt. De Nasdaq echter is een geheel ander verhaal. Die profiteert volop van de ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie en staat ondanks de toenemende rentedruk nog steeds op een comfortabele winst van 24 procent.
Dat de Amerikaanse tienjaarsrente gisteren naar 4,84 procent steeg kwam mede door speeches van twee leden van de Fed. Zowel Loretta Mester van de Cleveland Fed als Raphael Bostic van de Atlanta Fed onderstreepten dat er nog een lange weg te gaan is voordat de inflatie in de buurt komt van de gewenste 2 procent. De Atlanta Fed is daarbij onder andere bang voor de olieprijs die het afgelopen kwartaal van 70 dollar naar 90 dollar is opgelopen. Dat heeft niet alleen invloed op de benzineprijs. Olie is tevens een belangrijk ingrediënt van talloze andere producten.
Dat olie de afgelopen maanden zo duur is geworden heeft alles te maken met de OPEC+ die in juni besloot de zichzelf opgelegde oliebeperkingen te verlengen. Tot eind december zal Saoedi Arabië één miljoen vaten per dag minder oppompen en Rusland 300.000. De ministers van het oliekartel OPEC+ vergaderen daar vandaag weer over, maar in het algemeen wordt er geen wijziging van het beleid verwacht. De OPEC+ laat de kassa het liefst zo optimaal mogelijk rinkelen en zal blij zijn met de hernieuwde macht op de oliemarkt.
Dat laatste is mede veroorzaakt door het feit dat veel Westerse olieproducenten niet meer geneigd zijn hun productie (fors) uit te breiden. De focus ligt sinds de prijs van een vat crude olie in 2020 even onder de NUL dollar dipte veel meer op financiële discipline, op het creëren van aandeelhouderswaarde, ofwel het inkopen van eigen aandelen en het uitkeren van dividenden. Dat laatste is overigens ook een gevolg van de energietransitie. Die zorgt voor een hoge mate van onzekerheid over de toekomstige vraag naar olie. Oliemaatschappijen willen voorkomen dat ze later met immense stranded assets blijven zitten.
Wat de olieprijs op korte termijn zou kunnen drukken? De laatste dagen zien we de olieprijs iets dalen waarbij als oorzaak de stijgende rente wordt genoemd. Dat maakt het opslaan van olie duurder. Ook de stijgende dollar maakt de import voor landen die hun munt ten opzichte van de dollar zien dalen duurder. Of president Biden nogmaals de strategische olievoorraden durft aan te spreken om zodoende de benzineprijs te drukken valt zeer te betwijfelen. Door deze actie hebben de Verenigde Staten nog maar voor zeventien dagen voorraad in de Strategic Petroleum Reserves zitten, de helft van het gemiddelde sinds de jaren’90.
Om je als consument tegen de hoge olieprijzen te wapenen kun je maar beter wat aandelen van oliemaatschappijen kopen, want die gedijen immers goed bij hoge olieprijzen. Niet voor niets staat Shell (AS:SHEL) al jaren bovenaan in de lijst van AEX-bedrijven waar Nederlandse huishoudens het meeste in beleggen. Het blijft de hoeksteen van vele beleggingsportefeuilles.