L'Oreal (EUR 122,40 Houden) heeft in de eerste jaarhelft solide groei laten zien in een markt waarin de verkopen vertragen.
De omzet kwam 5,4% hoger uit in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Zonder overnames en wisselkoerseffecten bedroeg de groei zelfs 6%. Het beautyconcern blijft profiteren van de breedte en diepte van zijn productportfolio. De divisie Consumentenproducten met merken als Garnier en Maybelline New York en Luxe met merken als Lancome Kiehls zagen de verkopen met respectievelijk 6,3 en 6,4% stijgen.
Het bedrijf dat wereldwijd consumenten bedient, zag de Europese omzet met maar 1,7% toenemen terwijl de verkopen in Noord-Amerika sterk toenamen met 5,4%. De groei in nieuwe markten, goed voor 37% van de omzet bedroeg meer dan 10%. De stappen van L'Oreal om de kostenstructuur te verbeteren door de toeleveranciersketen te versimpelen en centrale inkoop werpen zijn vruchten af. De brutomarge steeg met 70 basispunten tot 71,7% en de operationele marge nam 50 basispunten tot 17,4%.
Topprioriteit hebben investeringen in productinnovatie. Daardoor namen de uitgaven voor R&D 3,6% toe tot EUR 420 miljoen in de eerste jaarhelft. Het beautyconcern reserveert 30,2% van de omzet (EUR 3,5 miljard) voor marketingdoeleinden en dat is een plus in een markt waar de concurrentie intens is.
L'Oreal heeft in de eerste jaarhelft solide groei laten zien in een markt waarin verkopen vertragen. Aarzelende consumenten zijn een bron van zorgen maar we denken dat het concern kan profiteren van zijn gediversifieerde productportfolio die meerdere kanalen, prijsstrategieën en regios omvat. Wij handhaven onze opinie Houden voor het aandeel dat wij waarderen op EUR 110.