De ECB deed gisteren wat er verwacht werd. Het steunprogramma (PEPP) voor een bedrag van 60 miljard euro per maand wordt geheel afgebouwd en stopt in maart 2022, maar het al langer lopende opkoopprogramma (APP) ter grootte van 20 miljard euro per maand wordt verhoogd. Vanaf 1 april zal binnen dit programma door de ECB voor 40 miljard euro per maand aan obligaties uit de markt worden opgekocht. Dit bedrag daalt dan ieder nieuw kwartaal met 10 miljard euro. Vervolgens wordt er net zo lang 20 miljard euro per maand gekocht als de ECB nodig acht.
De ECB blijft dus verruimen en over eventuele renteverhogingen wordt nog helemaal niet gesproken. Sterker nog, aan de huidige rentetarieven werd en wordt nog niet getornd ondanks dat volgens Lagarde de economie in het volgende kwartaal volledig hersteld zijn van de pandemie. De groei vertraagt nu wat maar zal volgens de ECB volgend jaar weer versnellen. De inflatie is weliswaar hoger dan de ECB verwachtte, maar men blijft van mening dat deze weer zal dalen tot 2 procent. Hoe realistisch dat is, moet blijken. Natuurlijk, een deel van het effect van de huidige prijsstijgingen loopt vanzelf uit de cijfers. Echter, voorlopig stijgt de inflatiedruk alleen maar. Zo bleek vanochtend de producentenprijsindex in november op jaarbasis met 19,2 procent te zijn gestegen. Dat is de grootste toename sinds november 1951. De voornaamste aanjager van de prijsstijgingen zijn en blijven de hogere energiekosten, maar ook op andere vlakken lijkt de druk nog niet van de ketel.
Met dergelijke ontwikkelingen in het achterhoofd is het vreemd dat de Christine Lagarde nog niet regeert door vooruit te zien, zoals de Fed doet door sneller ruimte te creëren voor renteverhogingen. Laten we hopen dat de ECB niet achter de feiten aan zal lopen terwijl de Omicron-variant van het coronavirus oprukt. In eigen land waarschuwde Rutte er tijdens de persconferentie over de verlenging van de lockdownmaatregelen al voor dat er mogelijk nog zwaardere maatregelen nodig zijn om deze heel besmettelijke variant van het coronavirus in te dammen. Een hernieuwde verschuiving van de aandacht richting thuiswerk-aandelen zou het gevolg kunnen zijn. Daaronder worden bijvoorbeeld technologie en supermarkten begrepen. Een dergelijke beweging is niet gunstig voor waarde-aandelen die vandaag het voordeel van de twijfel krijgen van beleggers. Bovendien hebben waarde-aandelen een sterke economische groei nodig om veel winst te kunnen maken en dat is nu net wat niet wordt ingeprijsd door de markten.
De beurs als geheel overleeft Omicron wel, maar binnen de economie vinden wel verschuivingen plaats. Een ander fenomeen is dat er deze keer aanmerkelijk minder ruimte zal zijn voor overheden en centrale banken om de economie opnieuw grootschalig te steunen. Ten eerste omdat ze de inflatie dan echt door het dak zullen jagen en ten tweede krijgen regeringen minder ruimte van het parlement, zeker in de Verenigde Staten, voor een ruim fiscaal beleid. Centrale banken zijn door de hogere inflatie heel begrensd in hun mogelijkheden. Beleidsbepalers en beleggers moeten dat scherp voor ogen houden.
GrandVision en EssilorLuxottica verkopen winkels in Italië
Zoals ongetwijfeld bekend, werd afgelopen zomer na veel en lang getouwtrek de overname van het belang van HAL in GrandVision door EssilorLuxottica beklonken. Daardoor werd het distributienetwerk van de Frans-Italiaanse brillenfabrikant fors uitgebreid. EssilorLuxottica had al meer dan 10.000 retail-locaties met onder andere LensCrafters en Sunglass Hut, maar voegde daar met de overname van GrandVision, ’s werelds grootste brillenverkoper met ketens als EyeWish en Pearle, ruim 7.000 aan toe zonder teveel overlap en verplichte afstoot/verkoop van locaties. De overname van GrandVision door EssilorLuxottica vulde vooral de ‘blinde vlek’ Europa als distributiekanaal. Hier was EssilorLuxottica tot nu toe eigenlijk alleen actief in het Verenigd Koninkrijk met David Clulow en in Italië met Salmoiraghe & Vigano.
EssilorLuxottica en GrandVision zijn nu met Vision Group tot overeenstemming gekomen wat betreft de verkoop van 174 winkels in Italië. Financiële details zijn niet bekendgemaakt. Met deze verkoop voldoet EssilorLuxottica aan de voorwaarden van de Europese Commissie om toestemming te verlenen voor de overname van GrandVision door EssilorLuxottica.
Zoals eind oktober uit de kwartaalcijfers bleek legt die het Frans-Italiaanse EssilorLuxottica geen windeieren. De omzet steeg inclusief de bijdrage van GrandVision met 34 procent naar 5,5 miljard euro. Toen werd ook de omzetverwachting verhoogd met een stijging van 5-10 procent ten opzichte van 2019. Een paar winkels minder zullen daar niets aan veranderen.