Deze stijging van het overzeese krediet heeft plaats in een context waarin de meerderheid van de economisten verwacht dat de Amerikaanse Federal Reserve zijn belangrijkste rentetarieven zal optrekken tijdens de komende maanden, na deze dicht bij nul gehouden te hebben sinds 2008.
De economische statistieken die vorige week gepubliceerd werden, waaronder de laagste werkloosheidsgraad sinds zeven jaar, wijzen ook op zulk een monetaire actie van de Fed. Volgens een enquête gepubliceerd door Reuters zou de Federal Reserve zijn belangrijkste rentetarieven beginnen te verhogen in september en zou het dit nog twee keer doen tegen het einde van het jaar.
Anticiperend op deze waarschijnlijke verhoging van de rentetarieven hebben vele bedrijven zich de afgelopen weken gehaast om obligatieleningen uit te geven. We denken aan namen zoals Royal Dutch Shell, Apple, AT&T, Amgen, Oracle en abbvie (al deze nieuwe obligaties zijn opgenomen in onze ‘Obligatielijst’).
Wanneer de rentetarieven stijgen, dalen de koersen van de obligaties
Ter herinnering, wanneer de tarieven stijgen, dalen de koersen van obligaties, wat investeerders toelaat zich aan meer aantrekkelijke condities te positioneren op de secundaire markt.
Zoals gewoonlijke stelt men bij obligaties met zeer lange duurtijden, die gevoeliger zijn voor de evolutie van de rentetarieven, de grootste koersvariaties vast. De evolutie van de obligatie Microsoft (3,75% - 2045) illustreert bijzonder goed deze tendens.
In enkele weken tijd ging deze obligatie van een koers van 103% naar 91,25% van de nominale waarde. Het jaarlijks rendement wordt zo op 4% gebracht. Deze obligatie is beschikbaar in coupures van 2.000 dollar en beschikt over een ‘AAA’ rating, de best mogelijke, bij Standard & Poor’s.
Apple, eBay, Bombardier, enz.
Om in dezelfde activiteitsector te blijven, is de obligatielening van Apple (3,45% - 2045) duidelijk onder pari beschikbaar, aan 87% van de nominale waarde, met een rendement op jaarbasis dat zo op 4,22% uitkomt. De lening eBay (4% - 2042) wordt op zijn beurt verhandeld aan 85% van de nominale waarde en biedt een rendement op jaarbasis van meer dan 5%.
In de ‘High Yield’ categorie vervolgens, bedraagt het rendement op jaarbasis van de obligatie Bombardier 2034 bijna 8%. Deze lening wordt momenteel rond 98% van de nominale waarde verhandeld, tegenover 103% eind april. Deze obligatie vereist wel een hogere inbreng van fondsen aangezien de coupure is vastgelegd op 100.000 dollar. De lening beschikt over een ‘B+’ rating bij Standard & Poor’s.