Inflatie tijdelijk?

Een aantal weken geleden meldde de Europese Centrale Bank (ECB) dat de inflatiedoelstelling is bijgesteld. Sinds 2003 gold als inflatiedoelstelling; minder dan, maar wel in de buurt van de 2 procent inflatie op de middellange termijn. Vanaf nu geldt dat de inflatiedoelstelling op middellange termijn 2 procent is. Met de aanpassing krijgt de ECB meer monetaire ruimte om zowel te hoge als te lage inflatie te managen. De ECB kan vanaf nu een tijdelijke overschrijding toestaan conform het beleid van de Amerikaanse evenknie, de Fed.

Extra monetaire ruimte

Gisteren liet de ECB het huidige ruime monetaire beleid ongemoeid. Het Pandemic Emergency Purchase Program met een omvang van 1.850 miljard euro blijft van kracht tot minstens eind maart volgend jaar of zelfs langer totdat de ECB van mening is dat de coronacrisis achter de rug is. Voorzitter Christine Lagarde gaf in haar toelichting op het rentebesluit met zoveel woorden aan dat de centrale bank gebruik gaat maken van de extra monetaire ruimte die ontstaan is uit de nieuwe inflatiedoelstelling. De verwachting is namelijk dat de komende maanden de inflatie zal gaan stijgen.

Productiekosten omhoog

Als wij de baas van Unilever (AS:ULVR), Alan Jope, mogen geloven dan is er geen ontkomen aan. Vrijwel alle grondstoffen die Unilever gebruikt, schieten omhoog in prijs. De hogere kosten raken alle producten van shampoos tot pindakaas. Volgens Jope zullen de kosten en de prijzen blijven stijgen tot minstens begin volgend jaar. Niet alleen Unilever maar ook Procter & Gamble (NYSE:PG) en Kimberly-Clark (NYSE:KMB) gaan hun prijzen verhogen. Ongeveer 85 procent van de gestegen productiekosten komen op het bordje van de consumenten terecht.

De ECB is van mening dat de oplopende inflatie van tijdelijke aard zal zijn en volgend jaar alweer gaat dalen. Overigens zijn er steeds meer economen die deze visie in twijfel trekken. Tot voor kort was het nog zo dat door onder andere de globalisering van de wereldeconomie de prijsstijgingen beperkt bleven. De globalisering is echter sinds Trump en nu ook onder Biden een halt toegeroepen. Inmiddels zijn de drie grootste economische machtsblokken, namelijk; Europa, Amerika en China steeds vaker protectionistisch bezig. De “belt and road” strategie van de Chinezen is steeds meer een doorn in het oog van de Amerikanen en de Europeanen.

De kosten van transport zijn enorm gestegen. Een zeecontainer vanuit Shanghai naar Rotterdam is in een jaar tijd twee tot vijf keer duurder geworden. Daarnaast is ook nog de levertijd fors opgelopen. Steeds meer bedrijven besluiten vanwege de oplopende geopolitieke spanningen en gestegen transportkosten het productieproces dichter bij huis te organiseren. Dit gaat uiteraard gepaard met forse investeringen in automatisering en robotisering van het productieproces omdat de gestegen arbeidskosten gecompenseerd moeten worden door hogere arbeidsproductiviteit. Voordat dit zover is, zijn wij een paar jaar verder. Tot die tijd zullen de gestegen productiekosten worden doorberekend aan de consument.

Fed

Volgende week woensdag krijgen wij een update van het monetaire beleid en het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank. Het zou maar zo kunnen dat de Fed in tegenstelling tot de ECB wel plannen heeft voor het afbouwen van het opkoopprogramma.