De centrale banken zijn begonnen aan een proces van monetaire verkrapping, wat synoniem is voor stijgende rentetarieven. Om te profiteren van deze evolutie of om eenvoudigweg uw portefeuille te beschermen tegen deze bewegingen aan het rentefront, stelt Oblis enkele beleggingsopties op de obligatiemarkt voor.
De rentetarieven stijgen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan doordat de centrale banken hun economische stimuleringsmaatregelen hebben laten varen ten gunste van een verhoging van de basisrentetarieven om de op hol geslagen inflatie tegen te gaan. Deze stijging van de rentetarieven manifesteert zich eerst en vooral in de Verenigde Staten. De Fed heeft de rente in maart al verhoogd tot een bandbreedte van 0,50-0,75% en is van plan dit jaar de rente nog meerdere keren te verhogen.
Aan deze kant van de Atlantische Oceaan, waar de basisrente nog steeds op nul staat, zou tegen het einde van het jaar een eerste rentestijging met 25 basispunten moeten plaatsvinden.
Ondertussen hebben de financiële markten deze renteverhogingen al gedeeltelijk in geprijsd, wat verklaart waarom de Belgische rente op 10 jaar vorige week opnieuw opklom tot 1%. Terwijl de Amerikaanse staatsobligaties met een vergelijkbare looptijd 2,50% in dollar bieden.
Zoals gebruikelijk heeft de stijging van de rentevoeten een directe impact op de koersen van de obligaties in de portefeuille. Mochten deze rentestijgingen talrijker worden, wat heel waarschijnlijk is gezien de monetaire verkrapping door de centrale banken pas is begonnen, dan zal dit duidelijk voelbaar zijn in de waarderingen van de obligaties in portefeuille.
De vraag ligt dan ook voor de hand: hoe zich te beschermen tegen het risico van stijgende rentetarieven ?
Obligaties met variabele coupons
Een oplossing kan zijn om een deel van uw portefeuille te diversifiëren naar obligaties met variabele rentevoet. In tegenstelling tot hun tegenhangers met een vaste rentevoet, waarvan de rente vast ligt op het moment van uitgifte, verandert die van obligaties met variabele rente volgens de evolutie van de marktrente.
Helaas zijn deze obligaties de afgelopen jaren schaars geworden, precies vanwege de lage rentestand. Anderzijds zijn er ook obligaties met een coupon die in de loop van de tijd variabel kan worden.
Zo gaf Volkswagen (DE:VOWG_p) vorige week een eeuwigdurende obligatie uit met een jaarlijkse coupon van 4,375% tot 2031. Op die datum kan het autobedrijf, als het dat wil, zijn obligatie terugbetalen. Is dat niet het geval, dan wordt de coupon variabel en wordt de rentevoet berekend op basis van de referentierente op negen jaar in euro plus een premie van 3,36%.
Vermelden we ook obligatie die aan het begin van het jaar werd uitgegeven door TotalEnergies (NYSE:TTE). Deze biedt een vaste coupon van 3,25% tot 2037, waarna die variabel wordt als de energiegroep de obligatie laat uitstaan. De koers bedraagt ongeveer 90% van de nominale waarde, wat de obligatie in kwestie fiscaal aantrekkelijk maakt voor Belgische ingezeten beleggers.
Hou er rekening mee dat eeuwigdurende obligaties risicovoller zijn dan traditionele obligaties. Niet voor niets is in geval van faillissement van de emittent de terugbetaling van deze obligaties achtergesteld bij de terugbetaling van de 'hogere' schulden. Dit is ook de reden waarom ze een aanzienlijk hogere coupon bieden.