Gouden tijden, slechte tijden

AMSTERDAM - Na de koersdalingen van goud begin dit jaar keken de Goldbugs hoopvol uit naar het tweede deel van 2012 voor een langverwachte, hogere Goudprijs. Inmiddels lijken zij gelijk te krijgen en is de prijs van goud sinds het dieptepunt in 2012 in de afgelopen maanden weer met ruim $250/TOZ gestegen.

De meeste analisten verwachten een verdere stijging, onder andere door een afnemende mondiale groei, een verhoogde kans op een stijgende inflatie en de onvermijdelijke monetaire verruimingsmaatregelen van de Fed en de ECB.

Voorlopig is de prijs van het glimmende edelmetaal, na de piek van $1.795,95/TOZ op 5 oktober jongstleden, echter voor de derde week op rij gedaald. De prijs van goud in euro’s is zelfs naar het laagste niveau sinds augustus teruggezakt tot €42.647/KG. Toch lijkt dit het korte termijn resultaat van sell offs van speculatieve beleggers in de financiële markten, want in de fundamentals, die een stijging in de prijs van goud nog altijd ondersteunen, zijn geen wereldschokkende veranderingen opgetreden.

Een verhoogde kans op inflatie en een afnemende mondiale groei

Zo gaf het IMF vorige week aan, dat de noordelijke Europese landen met een overschot op de lopende rekening van de betalingsbalans, de binnenlandse vraag naar exportproducten van de zuidelijke landen zouden moeten gaan stimuleren. Dit betekent dat het IMF wil dat landen die meer exporteren (zoals Nederland en Duitsland) hun inflatie naar 3% tot 4% verhogen om zo de zuidelijke landen met een inflatietempo van 1% te corrigeren. Deze maatregel moet bewerkstelligen dat de noordelijke Europese landen minder afhankelijk van de export worden en tegelijkertijd dat de zwakke eurolanden geholpen worden bij het herstel van hun concurrentiepositie.

Daarnaast zijn sinds juni de voedselprijzen al met meer dan 30% gestegen. Aangezien basisvoedsel als granen worden beschouwd als de belangrijkste inflatie-indicator verwacht men dat deze prijsstijging de grootste aanjager van inflatie wereldwijd zal zijn.
Daarbovenop is de economische groei van China in september voor het zevende kwartaal op een rij is gedaald naar 7,4%. China geeft zelf aan dat zij hun economie zien stabiliseren, maar de ontwikkelingen op het mondiale exportgebied vormen nog steeds een grote uitdaging.

Monetaire verruimingsmaatregelingen

Verwacht wordt dat Ben Bernanke zo kort voor de verkiezingen geen andere koers zal gaan varen in het monetaire beleid. Wij kunnen er daarom vanuitgaan dat de aangekondigde kwantitatieve verruiming door de Fed voor een lagere dollarkoers zal zorgen. Tevens lijkt het onvermijdelijk dat de ECB, met het goedkeuren van de single Eurozone banking supervisor, op termijn ook weer de stimuleringsmaatregelingen uit de truckendoos gaan trekken.

De prijs van goud en zilver zullen naar verwachting hiervan profiteren. Mede daardoor hebben veel banken verwachtingen over goud en zilver positief bijgesteld. De Saxo Bank meldde afgelopen week dat de toegenomen inflatieverwachtingen in combinatie met de rente die nog tot 2015 wordt laaggehouden kan resulteren in negatieve aandelenrendementen. Hierdoor worden investeringen in goud en zilver nog aantrekkelijker. Ook Pimco heeft zijn verwachtingen positief bijgesteld en verwacht dat het technische doel van $2075 perTOZ begin 2013 gehaald kan worden.

Groeipotentie goud en zilver

Ondanks de verschillen tussen de twee populairste edelmetalen, goud en zilver, maakten beide edelmetalen afgelopen jaren nagenoeg een gelijke groei door. Naast goud maakt ook zilver sinds 2007 al een stijging van ruim 250% door en dit lijkt slechts het begin te zijn. Uit cijfers van de U.S. Commodity Futures Trading Commission blijkt dat het aantal hedgefondsmanagers die de afgelopen twee maanden speculeren op hogere zilverkoersen vertienvoudigd is. Door de verhoogde kans op inflatie verwachten fondsmanagers dat de zilverprijs richting de $38/TOZ zal stijgen. Niet alleen door stijgende inflatie, maar ook de industriële vraag en de bruikbaarheid van zilver zorgen voor de verhoogde aantrekkelijkheid van dit edelmetaal.

Kortom, het lijkt onvermijdelijk dat de wereldeconomie voorlopig zwak zal blijven presteren zolang er geen geloofwaardige en duurzame oplossing voor de wereldcrisis in zicht is. Daarnaast heeft een stijgende inflatie van oudsher altijd al een positieve invloed gehad op de goud- en zilverprijzen. Echter, ook al wijzen de fundamentals op de lange termijn op stijgende goud- en zilver prijzen, blijft het moeilijk om het aankoopmoment van de edelmetalen te bepalen. Wees er bewust van dat wanneer u goud aankoopt in euro’s de euro-dollarkoers een grote impact heeft op de prijzen van goud en zilver aangezien deze in dollars zijn genoteerd.

Wordt de euro sterker en de dollar zwakker, dan betekent dat vaak dat de prijs van goud en zilver in dollars wel toeneemt, maar in euro’s veel minder toeneemt of zelfs afneemt. Daarnaast komt het in de huidige, grillige financiële markten helaas nogal eens voor dat er een kortstondig moment van euforie ontstaat na een aankondiging dat er wederom stimuleringsmaatregelingen plaatsvinden. Dit moment zorgt er vaak voor dat beleggers weer in de meer risicovolle aandelenmarkten stappen waardoor, ondanks het onstane inflatierisico, de prijzen van goud en zilver vaak even dalen. Blijf dus goed op de hoogte van macro-economische omstandigheden wanneer u belegt in goud.

Marleen Evertsz is mede-oprichter en managing partner bij GoldRepublic, het online handelsplatform voor fysiek goud en zilver. In deze column geeft Marleen haar persoonlijke mening over het betreffende onderwerp. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Hoewel deze column is samengesteld met de grootst mogelijke zorgvuldigheid, wordt geen aansprakelijkheid voor de onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen van deze column aanvaard. Raadpleeg meerdere bronnen en neem zelf beslissingen.