De langverwachte tussentijdse verkiezingen in de VS zijn gekomen en gegaan, en ze hebben de greep van president Trump op het Congres iets verzwakt. Vandaag geeft de Federal Reserve na haar bijeenkomst haar maandelijkse beleidsverklaring. Speculanten in alle markten, waaronder goud, denken dat de centrale bank de rente in december weer zal verhogen. Maar is dat wel zo?
Sinds de derde stijging voor het jaar in september zijn de verwachtingen hooggespannen dat de Fed volgende maand opnieuw een stijging zal doorzetten voordat 2018 wordt afgesloten. De op hol geslagen economische groei heeft de Fed ertoe aangezet om de curve ruimschoots voor te blijven met tarieven die oververhitting zullen voorkomen. Alle markten reageerden hierop zoals we hadden verwacht. Behalve één: goud.
In de afgelopen maand daalden aandelen, maar de obligatierentes stegen en de dollar kwam ook weer hoger uit. Goud, voornamelijk een tegengestelde handel met de dollar, is boven het niveau van $1.200 per troy ounce gebleven. Dat is een cruciale gebeurtenis voor de psyche van marktstieren sinds augustus, mede geholpen door de rol van "veilige haven" die het metaal speelt in een getergde wereldmarkt door de Amerikaans-Chinese handelsoorlog en andere problemen.
Recente prestaties: opmerkelijk of teleurstellend?
Sommigen zien de prestaties van goud in de afgelopen drie maanden als opmerkelijk. Anderen denken dat ze teleurstellend zijn, aangezien het edelmetaal in april nog boven de $1.365 kwam en de huidige futures ongeveer 11 procent lager dan die pieken worden verhandeld. Zij denken ook dat het metaal vastzit in dit prijsbereik en nergens anders heen kan.
Met de patstelling die nu in Washington wordt verwacht, vanwege het gesplitste Congres, beweren steeds meer experts dat het groeibevorderend beleid van Trump zal worden geblokkeerd. De Fed zou daardoor kunnen worden gedwongen om in haar onafgebroken tariefwijzigingen op de rem te trappen. En dan is de vraag: Zal goud zijn reddingsboei behouden op de lijn van $1.200?
Fawad Razaqzada, analist bij forex.com, denkt dat het gele metaal er toch nog in zou kunnen slagen, mits de aandelenmarkten samen met de dollar verzwakken, om die steun te verlenen.
Inflatiedruk zou kunnen afzwakken
In een notitie van afgelopen woensdag zei Razaqzada:
"Hoewel de Federal Reserve waarschijnlijk nog steeds voor de vierde keer dit jaar in december de rentevoeten zal verhogen, suggereert de reactie van de markten dat investeerders misschien verwachten dat de inflatoire druk in de toekomst onder een verdeelde regering iets zal afnemen".
"De plannen van Trump om de belastingen verder te verlagen en de overheidsuitgaven te verhogen, kunnen nu moeilijk door te voeren zijn. Dit kan betekenen dat de renteverhogingen van de Federal Reserve in de toekomst iets minder agressief worden dan het geval zou zijn geweest als de Republikeinen de controle over beide huizen hadden behouden".
Aandelenmarkten gaan uit van het feit dat het voor Democraten uiterst moeilijk zal zijn om controle over de Senaat te herwinnen in 2020. Daardoor ligt het voortbestaan van het bedrijfsvriendelijke beleid in handen van de Republikeinen.
Aandelenmarkten zouden echter wel onder druk kunnen komen als de Democraten in het Huis onderzoeken gaan instellen naar de zaken van Trump en de zogenaamde samenzwering tussen Rusland en zijn presidentieel campagnepersoneel. Of erger nog, als ze de president proberen af te zetten.
Een hobbelige, trendloze goudmarkt
In de sessie van woensdag zijn Amerikaanse goud futures voor levering in december een klein beetje hoger geëindigd, waardoor de prijs met $2,40 tot $1.228,70 per troy ounce steeg, in het kielzog van een zwakkere dollar.
De dagelijkse technische vooruitzichten van Investing.com geven echter een verkoopadvies voor december futures in goud, met tabellen die alleen een aankoop adviseren als het contract terugkeert naar het 100-dagen Moving Average van $1.215,06.
Mike Seery, handelaar en technisch analist bij Seery Futures, blijft momenteel aan de zijlijn omdat de markt "uiterst ruw blijft, zonder een duidelijke tendens, ondanks het feit dat we boven de 20 en 100 dagen Moving Averages zitten." Walter Pehowich van Dillon Gage Metals ziet dat ook zo. "Het is moeilijk om een katalysator te vinden die de spotprijs van goud naar het volgende grote weerstandsniveau in het bereik tussen $1.239 en $1.240 brengt."
De Fed bepaalt alles
Maar dat kan allemaal veranderen, afhankelijk van wat de Fed beslist. Zoals gezegd, is een agressieve Fed met veel renteverhogingen over het algemeen niet bevorderlijk voor de goudprijzen.
De meeste traders verwachten dat de centrale bank de rente vandaag stabiel houdt. De taal in haar beleidsverklaring zal echter nauwlettend in de gaten worden gehouden, om er achter te komen wat de centrale bank volgende maand zou kunnen doen. Op woensdag schetsten de fed funds futures een kans op renteverhoging in december op iets meer dan 72 procent.
Hoewel een redelijk goede kans, is dat toch een daling van 10 punten ten opzichte van een maand geleden. Hierdoor blijft de mogelijkheid bestaan dat goud nog steeds een kans heeft om te overleven in dit agressieve (hawkish) klimaat.