General Motors verkleint verlies in Europa

General Motors (kopen) heeft beter dan verwachte kwartaalresultaten gepubliceerd, maar de resultaten kunnen nog niet tippen aan de outlook. Wij geloven dat de ommekeer voor General Motors vordert en blijven enthousiast over de vooruitzichten voor 2014 wanneer nieuwe SUV's zullen toetreden tot de nieuwe generatie van full-size pick-up trucks. Wij zien geen reden om onze schatting voor de intrinsieke waarde te wijzigen.

De gecorrigeerde winst per aandeel kwam uit op USD 0,84 en dat is beter dan de USD 0,75 die werd verwacht. Een omzetstijging van 3,9 procent tot USD 39,1 miljard was ook beter dan de geschatte USD 38,4 miljard.

De daling van de winst per aandeel van 7 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar is niet positief, maar we zien wel positieve punten en het lijkt er op dat de markt op dit moment niet het volledige potentieel van de automaker heeft ingeprijsd. General Motors is bezig met een van de grootste productvernieuwingen in de geschiedenis van het bedrijf. Nieuwe SUV's, vrachtwagens, een nieuw model voor de Corvette en de Cadillac CTS zullen de marges dit jaar een duwtje in de rug moeten geven, maar dit proces heeft wel wat tijd nodig.

We zijn daarnaast blij dat General Motors het verlies in Europa verder weet terug te dringen. De Europese tak verloor USD 110 miljoen in het tweede kwartaal, terwijl het bedrijf in dezelfde periode een jaar geleden nog USD 394 miljoen verloor. In het eerste kwartaal van 2013 werd een verlies van USD 175 miljoen opgetekend. De resultaten zijn gerealiseerd ondanks een verlies van marktaandeel met 10 basispunten (jaar op jaar) tot 8,5 procent en een omzetdaling van 7 procent. Dit betekent dat de verbetering volledig is veroorzaakt door kostenbesparingen.

In Noord-Amerika groeiden de inkomsten met 4,5 procent tot bijna USD 2 miljard. Onder andere hogere kosten voor productlanceringen en afschrijvingen hebben de winst iets teruggedrongen. Maar dankzij een positieve bijdrage van de nieuwe modellen is er toch sprake van winstgroei. We verwachten sterkere resultaten voor GM in Noord-Amerika in de tweede helft van dit jaar.

In China blijft General Motors het goed doen. De outlook ligt hoger voor het bedrijfsresultaat in alle auto-segmenten tegen het einde van dit jaar. Ironisch genoeg heeft op dit moment alleen de Europese tak van GM het doel bereikt. We gaan er van uit dat GM in Noord-Amerika beter gaat presteren en zal resulteren in een sterker financieel bedrijf tegen het einde van dit jaar. Wij handhaven ons Kopen-advies.