Sinds eind juni heeft de goudprijs een rally van 11 procent achter de rug. De fysieke vraag naar goud zorgt voor steun bij het edelmetaal. De vraag van consumenten uit India en China is sterk sinds de start van dit jaar, al lijkt dit plaatje wel iets te veranderen. Voor de lange termijn verwachten wij dat de vraag zal toenemen doordat de middenklasse van China blijft groeien. Op de korte termijn lijkt het momentum wat te verzwakken.
De Indiase regering heeft maatregelen genomen om het huidige tekort op de lopende rekening en de zwakte van de Indiase roepie te verminderen. Deze maatregelen zullen impact hebben op de vraag naar goud van India. Gezien deze situatie denken we dat de markt op dit moment wel erg optimistisch is over de vooruitzichten voor de fysieke vraag naar goud voor dit jaar.
Ook andere fundamenten voor de goudprijs zien er niet goed uit wanneer dit wordt afgezet tegen het wereldwijde economische herstel. De kansen op een systeemrisico verkleinen en er is sprake van een gematigde inflatie. Andere beleggingscategorieën zien er op dit moment aantrekkelijker uit, omdat ze iets opleveren. Er zijn nu niet echt redenen om een uitzonderlijk hoge goudprijs te verantwoorden en een correctie in de speculatieve vraag is nog niet voorbij.
Wij denken dat er meer neerwaarts potentieel is voor de goudprijs in de komende kwartalen, al is de outlook op de korte termijn positief. Als we met een technisch oog naar de goudprijs kijken, lijkt het plaatje te verbeteren nu de weerstand op USD 1.349 per ounce is uitgenomen. De volgende weerstand ligt nu op USD 1.420 per ounce. In de huidige marktomgeving zullen investeerders waarschijnlijk blijven zoeken naar positief nieuws over de goudprijs, zeker met oog op het banenrapport dat op 6 september wordt gepubliceerd. Ook de FOMC-bijeenkomst op 18 september is belangrijk. Zolang de goudprijs onder de USD 1.525 per ounce blijft, is er sprake van een bear market. We verwachten een sterk banenrapport en dat de Fed een afbouwprogramma zal afkondigen. Hierdoor zal de dollar naar verwachting stijgen, terwijl de goudprijs zal gaan dalen.