Fresenius Medical Care (Houden) wacht een mogelijk moeizame tweede jaarhelft omdat de Amerikaanse regering de Medicare vergoedingen voor dialysecentra volgend jaar met 9,4% wil verlagen.
De mondiale dialysespecialist gaat uit van een EBIT van USD 2,3 tot 2,4 miljard voor 2013. Die prognose raakt de onderzijde van de eigen verwachtingen. Omdat volgend jaar de vergoedingen voor dialysebehandelingen naar verwachting met bijna 10% worden verlaagd, stellen wij onze prognoses voor de inkomsten voor dit en komend jaar neerwaarts bij. We voorzien een licht lagere kasstroom en verlagen de waardering voor het aandeel met een dollar naar USD 32. Wij gaan uit van een zeer lage groei met een enkelvoudig cijfer van het bedrijfsresultaat de komende jaren.
Wij gaven al eerder aan dat ingrepen in de ziektekostenvergoedingen van invloed zouden zijn op de inkomsten van Fresenius Medical Care (en vergelijkbare dienstverleners) maar door de omvang en het mondiale karakter van de zakelijke activiteiten zullen de resultaten van het Duitse bedrijf er niet al teveel onder lijden. Bovendien is nog niet precies bekend hoe de aanpassingen aan de Medicare vergoedingen zijn beslag gaan krijgen. De uitkomst daarvan zal echter niet van grote invloed zijn op onze waardering van het aandeel.