De lening Accentro Real Estate (F:A4Y) met een restduur van twee jaar handhaaft zich op de secundaire markt. De obligatie van de Duitse vastgoedgroep wordt namelijk reeds verschillende dagen aan 85% van de nominale waarde verhandeld, een prijs die desalniettemin onder het niveau van half september ligt (zie grafiek).
Aan de huidige prijs van 85% van de nominale waarde strijkt de belegger een rendement van 16,74% op, rekening houdend met een looptijd tot 13 februari 2023 en een coupon van 3,625%. Deze lening in coupures van 1.000 euro heeft geen enkele rating bij Standard & Poor’s.
De prijsdaling van de obligatie op de secundaire markt is duidelijk te wijten aan de problemen bij Adler Group (DE:ADLG), een andere belangrijke speler op de Duitse immobiliënmarkt. Accentro, samen met andere Duitse immogroepen trouwens, lijkt het slachtoffer te zijn van de golf van wantrouwen die er sinds enkele weken heerst op de Duitse markt. De eerste slachtoffers zijn de ondernemingen die (van dichtbij of van ver) gelieerd zijn aan de groep Adler. In 2017 heeft Adler het overgrote deel van zijn belang in Accentro verkocht en uit het laatst beschikbare jaarrapport blijkt dat Adler nog maar voor 4,78% aandeelhouder is van Accentro.
“Momenteel waagt niemand zich nog aan Duits vastgoed, de twijfel die er aanwezig is binnen de sector is echt wel reëel”, verklaarde Benoit Soler, portefeuillebeheerder bij Keren Finance, enkele dagen geleden aan het agentschap Bloomberg.
Accentro zelf heeft hierover niet echt verklaringen afgelegd. Tijdens een recente presentatie heeft de groep zijn resultaatverwachtingen voor het lopende boekjaar zelfs bevestigd. De verwachte omzet ligt tussen 170 en 200 miljoen euro en het exploitatieresultaat zou moeten landen binnen een vork van 45 tot 50 miljoen.
“De verkoopspijplijn loopt aardig vol – ongeveer 500 miljoen euro –, wat de groei voor de komende jaren garandeert”, luidt het in het document dat het vastgoedbedrijf naar buiten bracht.
Privatisering van onroerend goed
De core business van Accentro omvat “het privatiseren van onroerende goederen”, dit wil zeggen de detailverkoop van gemeenschappelijke eigendommen uit hun portefeuille aan inwonende eigenaars of aan beleggers die een huur willen innen (institutionele of niet). Daarnaast commercialiseert het bedrijf ook appartementen voor rekening van vastgoedpromotoren of investeerders. Accentro zou op die manier sinds 2009 zeventienduizend panden verkocht hebben voor een bedrag van 1,8 miljard euro.
Naast thuismarkt Berlijn legt de onderneming zich vooral toe op Hamburg, de Rijn-Ruhr-zone en Leipzig.
De laatst beschikbare jaargegevens leren ons dat Accentro in 2020 een omzet realiseerde van 125 miljoen euro.
Accentro is op de Beurs van Frankfurt ongeveer 225 miljoen euro waard.