Het inzetten op aandelen van grote oliemaatschappijen is altijd riskant. De grootste uitdaging voor beleggers bij het beoordelen van energieaandelen is het voorspellen van de richting van de oliemarkten.
Dat is natuurlijk een bijna onmogelijke opgave, gezien de extreem volatiele aard van deze natuurlijke hulpbron. Zelfs als u op lange termijn in olie gelooft, is het kiezen van het juiste aandeel uit de verschillende olieconcerns lastig geworden, gezien de onzekere vooruitzichten voor de vraag naar olie bij de opkomst van duurzame energie en elektrische auto's, temidden van een wereldwijde discussie over de dreigende klimaatsverandering.
De prestaties van aandelen ExxonMobil weerspiegelen deze uitdagende werkomgeving voor grote oliemaatschappijen.
Het aandeel is dit jaar 8% gedaald, terwijl de prijs van brent ruwe olie bijna 50% is gestegen ten opzichte van vorig jaar.
Dus stel u wilt olie- en gasaandelen aan uw portefeuille toevoegen. Moet ExxonMobil (NYSE:XOM) - 's werelds grootste beursgenoteerde oliemaatschappij - dan op uw lijstje staan?
Als uw doel is om kortetermijnwinsten te maken op de aantrekkende olieprijzen, denken we niet dat Exxon een goede keuze is.
Afwijkende groeistrategie
ExxonMobil hanteert een langetermijnbenadering om zijn groeivooruitzichten te verbeteren, waarbij het afwijkt van de strategie van andere grote oliemaatschappijen die proberen hun aandelenkoersen te stabiliseren door grote investeringen uit te stellen en in plaats daarvan geld naar beleggers terug te laten vloeien via de terugkoop van aandelen. Ongeacht de sombere voorspellingen over de vraag naar olie gelooft Darren Woods, CEO van Exxon, dat de olie- en gasindustrie miljarden dollars aan nieuwe investeringen nodig heeft om in 2040 aan de mondiale vraag naar energie te kunnen voldoen.
Met dat in gedachten is Exxon begonnen aan de grootste uitbreiding in zijn bedrijfsgeschiedenis, waarbij het de komende zeven jaar $200 miljard wil besteden aan goedkope megaprojecten die de de dominantie van het bedrijf op de olie- en aardgasmarkten voor tientallen jaren veilig moeten stellen. Als onderdeel van dit plan zal Exxon de olieproductie in het Amerikaanse Permian Basin vijf keer opvoeren en daarnaast 25 projecten wereldwijd starten, die meer dan 1 miljoen equivalente vaten per dag moeten toevoegen aan het productievolume van het bedrijf. In 2017 breidde ExxonMobil zijn productie al met 10 miljard equivalente vaten uit op locaties als het Permian Basin, Guyana, Mozambique, Papoea Nieuw-Guinea en Brazilië.
Als alle plannen werkelijkheid worden en de olieprijs rond de $60 per vat blijft, verwacht het management van Exxon dat het bedrijf de winst tegen 2025 kan verdubbelen. Op korte termijn is dit indrukwekkende langetermijnplan echter een grote belemmering voor de aandelen van het bedrijf.
In een tijd waarin andere producenten als Chevron (NYSE:CVX), ConocoPhillips (NYSE:COP) en Royal Dutch Shell (NYSE:RDSa) de terugkoop van aandelen opvoeren en meer contanten naar beleggers terug laten vloeien, is Exxon de enige grote oliemaatschappij dat geen programma tot het terugkopen van aandelen aangekondigd heeft. Exxon-aandelen hebben zich amper bewogen dit jaar, terwijl Chevron en Shell respectievelijk 9% en 13% rendement opgeleverd hebben.
De recente resultaten van het bedrijf wisten investeerders ook niet op de banken te krijgen. Het bedrijf voldeed niet aan de verwachtingen qua inkomsten, cashflow, schulden en productie. Exxon verlaagde daarbij zijn productiedoel over het volledige jaar tot het equivalent van 3,8 miljoen vaten ruwe olie, ten opzichte van 4 miljoen vaten vorig jaar.
Conclusie
Als u in wilt spelen op de kracht van de oliemarkten in de huidige cyclus, dan denken we niet dat de aandelen van Exxon een geschikte keuze voor u zijn. Daartoe kunt u beter in Amerikaanse raffinaderijen als Phillips 66 (NYSE:PSX), Valero Energy (NYSE:VLO) of Marathon Petroleum (NYSE:MPC) investeren.
Phillips 66 bijvoorbeeld overtrof de verwachtingen van analisten over het tweede kwartaal met meer dan een verdubbeling van de winst ten opzichte van vorig jaar, terwijl de verwerkingscapaciteit van het bedrijf op volle capaciteit loopt. Valero Energy en Marathon Petroleum overtroffen ook de verwachtingen.
Exxon daarentegen is het meest aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers die als doel hebben een groeiend dividendinkomen op te bouwen. Het bedrijf heeft een gediversifieerde portefeuille van projecten die een goede afdekking vormen tegen schommelingen van de olieprijzen. Exxon heeft zijn dividenduitkering de afgelopen 36 jaar ieder jaar weten te verhogen. Met zijn jaarlijkse dividendrendement van 4,26% - het hoogste sinds het midden van de jaren negentig - en een aandelenkoers die gisteren sloot op $77,93 is het nog steeds een koopje voor buy-and-hold investeerders.