CO2-prijs blijft maar stijgen
Twee weken geleden werd in ons beursbericht de aandacht gevestigd op de lucratieve handel in emissierechten. Tegen de achtergrond van het recente rapport van de Verenigde Naties over het klimaat werden beleggers geattendeerd op de snel oplopende prijs voor het recht om CO2 uit te stoten. Deze is het hele jaar al aan een opmerkelijke stijging bezig. Nu zult u zeggen, wat stijgt er tegenwoordig nou niet? Maar de vraag naar emissierechten blijft maar toenemen. Gisteren steeg de prijs voor het recht om een ton CO2 uit te stoten in Europa voor het eerst uit boven de 60 euro. Enerzijds lijkt dat gunstig voor de realisatie van de ambitieuze klimaatdoelstellingen, anderzijds is deze forse prijsstijging het gevolg van ontwikkelingen die niet erg bijdragen aan een schonere wereld.
Hoge gasprijs
De verdubbeling van de emissieprijs – begin dit jaar was de prijs nog 30 euro - lijkt vooral het gevolg van de hoge gasprijs. Door een samenloop van omstandigheden is de prijs voor de minst vervuilende fossiele brandstof sinds begin vorig jaar enorm opgelopen. Werd er 18 maanden geleden nog 2,23 dollar voor een gascontract (10.000 MMBtu) neergeteld, vandaag is dat 4,32 dollar. Bijna een verdubbeling dus. Dit is de laatste dagen onder meer het gevolg van orkaan Ida die de Golf van Mexico teistert. De strubbelingen rondom het realiseren van Nordstream 2 en de afgenomen Russische gastransporten spelen echter een veel grotere rol. Door de koude en lange winter waren in de Europese Unie de gasvoorraden al aanmerkelijk lager dan gebruikelijk.
Steenkool
Als gevolg van deze hogere gasprijs zijn gasgestookte elektriciteitscentrales een stuk duurder geworden. En wat doen deze centrales? Jawel, ze gaan over op een minder dure brandstof, steenkool. Ook het feit dat de windsnelheden in 2021 flink lager waren dan in 2020 droeg bij aan de omschakeling naar kolen. Uit de resultaten van de beursgenoteerde energieproducenten bleek dat het aandeel van steenkool fors was toegenomen. Kolen zijn zoals bekend echter een stuk minder vriendelijk voor het milieu dan bijvoorbeeld aardgas. De prijs van steenkool zit dit jaar behoorlijk in de lift. Uitgerekend op een moment dat men wereldwijd de CO2 uitstoot met man en macht probeert te reduceren stijgt de vraag naar steenkool. En daarmee de vraag naar het recht om CO2 te mogen uitstoten. En niet zo’n beetje ook. De Energy Information Administration (EIA) verwacht dat de kolenconsumptie door Amerikaanse elektriciteitsproducenten dit jaar met 17 procent toeneemt.
Meer in plaats van minder uitstoot
De kolenprijs stijgt omdat de vraag toeneemt en het aanbod juist krimpt. Banken en grote institutionele beleggers doen immers steeds meer hun best aan ESG-normen te voldoen. Mijnbouwers die veel kolen uit de grond halen zijn bijvoorbeeld niet erg populair meer. Die kunnen steeds minder op gelden voor nieuwe investeringen rekenen. Het bizarre resultaat is echter dat het streven naar een schonere wereld juist bijdraagt aan een wereld waarin meer in plaats van minder CO2 wordt uitgestoten. Het verdergaande herstel uit de pandemie zal daar op korte termijn niet echt verandering in brengen.
CO2-winnaars
Wie zijn de winnaars van deze ontwikkelingen? De mijnbouwers die de steenkool uit de grond halen. De prijs lijkt voorlopig nog wel even verder te kunnen stijgen. Daarnaast de producenten van aardgas. Maar dat zijn beiden vervuilers. Beter voor het realiseren van de klimaatdoelstellingen is de steeds verder oplopende prijs om een ton carbon uit te mogen stoten. Een hogere emissieprijs dwingt de energieverslindende bedrijven om schoner te gaan produceren. Een hogere emissieprijs is ook goed voor de beleggers in de rechten. Vreemd genoeg is het Nederlandse beleggers door de toezichthouder niet toegestaan te beleggen in de enige ETF in deze emissierechten. Die blijft maar stijgen. Maar helaas, het is een ETF met een notering aan de NYSE. Het is wachten op een Europese versie.