Met het aantikken van de stand van 38.215 punten noteerde de Dow Jones afgelopen vrijdag niet alleen een nieuw ‘year high’, maar zelfs de hoogste stand sinds het bestaan van de index. Dit gecombineerd met de beurswijsheid dat de maand januari een graadmeter is voor de rest van het beursjaar, geeft veel traders en beleggers een lekker gevoel. De volgende fundamentele redenen hebben hieraan zeker wat bijgedragen.
De Amerikaanse kerninflatie op basis van persoonlijke bestedingen, vaak het favoriete inflatiecijfer van de centrale bank genoemd, is in december gedaald tot 2,9% op jaarbasis. De ‘gewone’ inflatie, inclusief prijsstijgingen van voeding en energie, nam af tot 2,6%. Over het afgelopen kwartaal en halfjaar gemeten, ligt de kerninflatie al onder de doelstelling van 2%.
De Amerikaanse economie is in het afgelopen vierde kwartaal van 2023 met 3,3% harder gegroeid dan verwacht. Maar echter wel minder dan de 4,9% in het derde kwartaal. De groei lijkt dus wat af te nemen. Voor het huidige kwartaal ligt de verwachting van economen op 3%, maar vanuit het bedrijfsleven ligt dit op 2%. We gaan zien wie er gelijk gaat krijgen.
Ook de Chicago Fed National Activity Index laat een vertraging in de groei van de Amerikaanse economie zien. Maar ook de andere leidende economische indicatoren, zoals de gewogen gemiddelden van het consumentenvertrouwen, de gewerkte uren in de industrie en de aandelenprijzen vertonen tekenen van groei. Daarop aansluitend toont mijn bundel van leidende Amerikaanse indices een stijging van 0,9% en laat het YTD percentage een bescheiden plusje van 1,4% zien.
Economische groei is zichtbaar bij de inkoopmanagersindex. In de VS is sprake van beperkte groei in de industrie van 47 naar 50,3 en in de dienstensector van 51,4 naar 52,9 Het getal voor een neutrale groei is, zowel in de VS als in Europa, overigens 50.
Beleggers gaan over het algemeen uit van een dalende rente in 2024. De aandelenmarkten zijn hier vanaf begin november op vooruitgelopen. Het is dus de vraag hoeveel koersstijging er nog in het vat zit, maar is dit niet altijd het geval? Zelf gebruik ik als koersdoel voor de individuele aandelen uit mijn portefeuille altijd het gemiddelde koersdoel van zoveel mogelijk analisten en institutionele beleggers gedeeld door het aantal.
Het is nog wel een dingetje dat sinds 1973, zes van de acht renteverlaging cyclussen van de Amerikaanse centrale bank tot koersdalingen en een recessie hebben geleid. Maar statistieken zijn er om gebroken te worden en zeggen tenslotte vaak alleen maar iets over het verleden. De economie en arbeidsmarkt lijken vooralsnog echter sterk genoeg om van een zachte landing uit te gaan. Naast de stand van de januari barometer is dit een reden om uit te gaan van een positief verloop voor de aandelenmarkten in dit verkiezingsjaar.
De drukke economische kalender voor deze week geeft aan dat beleggers die veel waarde hechten aan de fundamentele indicatoren hun borst nat kunnen maken. Morgen start de kalender met het CB Consumentenvertrouwen over januari en de JOLTs Vacatures van december.
Woensdag de ADP Werkgelegenheidswijziging buiten de Landbouw, de Ruwe Olievoorraden, de FOMC Verklaring en de Rentevoetbeslissing gevolgd door de FOMC persconferentie. Donderdag is het weer druk met de Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding, de Productie Inkoopmanagersindex (PMI) en de ISM Productie Inkoopmanagersindex (PMI) over januari. Tot slot ontvangen we vrijdag nog de data over het Gemiddeld Inkomen per Uur en de Non-Farm Payrolls, tegelijkertijd met het Werkloosheidscijfer over januari.
De koers op de daggrafiek bevindt zich nog altijd boven het trendkanaal vanaf 14 december. Een re-test van de bovenzijde van het kanaal is een scenario voor de koers. Het trendkanaal zelf zou ook als steunzone kunnen worden geïnterpreteerd, maar ook het 38.2% Fibonacci retracementniveau blijft een serieuze optie als steun.
Het andere scenario is dat de koers gewoon door stijgt en net als de afgelopen weken ook deze week weer een nieuw year high neerzet. Een relatief volume (RVol) hoger dan 1.5 om dit scenario te onderbouwen laat echter vooralsnog op zich wachten, maar wellicht fungeren deze week één of meerdere van de fundamentele data releases als katalysator. We gaan het weer beleven.