Het beursklimaat blijft lastig omdat niet alleen het sentiment onder beleggers negatief is, maar ook de trend. Bovendien is er een begin gemaakt wat betreft het cijferseizoen. Kijken we naar de ondernemingen uit de S&P 500 die tot nu toe, al is dat maar 7 procent van de totaal 500 bedrijven, de boeken hebben geopend, dan zien we dat de start van de nieuwe cijferronde wat zwakker is dan normaal. Slechts 60 procent daarvan rapporteerde een hoger dan verwachte winst per aandeel. Dat is lager dan het gemiddelde van 77 procent.
Daardoor zijn veel beleggers voorzichtig. Dat wordt ingegeven door aan de ene kant de hoge inflatie die hardnekkiger is dan waar veel analisten en beleidsmakers vanuit gingen en de toenemende recessieangst aan de andere kant. Door die hoge inflatie moeten centrale bankiers misschien wel harder op de rem gaan staan dan ze in eerste instantie van plan waren. U hebt er in ons beursbericht van afgelopen vrijdag meer over kunnen lezen.
Het zal heel waarschijnlijk langer duren voor de inflatie weer terug is op ‘normalere’ niveaus. Daarvoor is een aantal componenten in het inflatiecijfer te hardnekkig. Niet alleen goederen stijgen in prijs, ook in de dienstensector wordt heel veel (veel) duurder. In plaats van te kijken naar het jaar-op-jaar cijfer van de inflatie wordt het voor de vergelijking daarom steeds interessanter om te kijken naar de prijsstijgingen op maandbasis. Zo kan er beter bekeken worden of de inflatie begint af te vlakken nu een aantal grondstoffen in waarde daalt of is gedaald.
Als de inflatie niet zo hoog zou zijn, zouden centrale bankiers veel sneller kunnen reageren op een afkoelende economie of dalende beurzen. Maar, om ervoor te zorgen dat hun geloofwaardigheid niet in het geding komt, hebben de centrale banken geen keus. De officiële rentetarieven moeten wel verhoogd worden. Deze week is het donderdag de beurt aan de ECB. Er is al aangekondigd dat Christine Lagarde de rente met 25 basispunten zal optrekken, maar misschien komt er wel een grotere rentestap uit de hoge hoed. Renteverhogingen kunnen dan wel pijn doen, maar een hoge inflatie heeft ook altijd negatieve effecten. We zien immers allemaal dat onze koopkracht achteruit gaat en dat ondermijnt het vertrouwen van consumenten. Nu willen we allemaal nog op vakantie en uit eten, maar hoe zal de vlag er bij hangen nadat we allemaal op pad zijn geweest?
Donderdag is sowieso een heel belangrijke dag, want dan zullen we weten of Rusland de gaskraan van Nord Stream 1 weer open draait. Die is nu dicht omdat er onderhoud moet worden gepleegd. Daar was grote onzekerheid over omdat Canada in eerste instantie weigerde om een gasturbine vrij te geven waaraan door Siemens Duitsland op regelmatige basis in Canada onderhoud wordt gepleegd. Die zou volgens de Canadese regering vallen onder de ingestelde sanctiemaatregelen. Vorige week donderdag werd tot grote opluchting van met name Duisland bekend dat minister-president Trudeau de turbine toch heeft vrijgegeven. Laten we voor Europa en in het bijzonder Duitsland, hopen dat dat het pad geëffend heeft voor het hervatten van de gastoevoer.
Shell denkt met beleggers mee
Shell (AS:SHEL) is vanochtend een van de grootste stijgers binnen de AEX op het nieuws dat het bedrijf volgens de media z’n aandeelhouders (nog) beter zou willen gaan belonen. Topman Ben van Beurden heeft namelijk in een interview met Reuters laten weten dat het olie- en gasconcern overweegt om meer geld terug te laten vloeien naar aandeelhouders. Door de gestegen energieprijzen doet Shell immers uitstekende zaken. Daardoor zal er tot maar liefst 4,5 miljard dollar aan afschrijvingen op de bestaande olie- en gasvoorraad worden teruggedraaid. Vooruitlopend op de kwartaalcijfers die op 28 juli worden gepubliceerd heeft Shell al aangegeven dat de raffinagemarge in het tweede kwartaal bijna verdrievoudigde ten opzichte van de eerste 3 maanden van het jaar. Er komt daardoor niet alleen meer geld beschikbaar om te investeren in de energietransitie maar dus mogelijk ook voor aandeelhouders. Daar bovenop is het concern van mening dat het aandeel Shell ondergewaardeerd is. De huidige koers is nog altijd ongeveer 20 procent lager dan voor de uitbraak van de coronapandemie het geval was.