Dagelijks overzicht van de FX-markt door Kathy Lien, Managing Director FX Strategy bij BK Asset Management
De voorzichtigheid bij de Federal Reserve had langdurig negatief voor de US dollar kunnen zijn, maar in plaats van de neergang van woensdag te verlengen, herstelde de greenback zich op donderdag ten opzichte van alle belangrijke valuta's. De beter dan verwachte productieactiviteit in de regio van Philadelphia, de lagere aantallen uitkeringsaanvragen en een stijging van de belangrijke indicatoren droegen bij aan de ommekeer. De overtuiging van de Fed dat een accommoderend beleid nog steeds nodig is, ondanks deze sterkere groei, vertelt ons echter hoe diep haar bezorgdheid is.
USD/JPY profiteerde ook van het herstel van de aandelen, maar de rally zou in de buurt van 111 moeten komen als de uitsplitsing van woensdag de vooruitzichten van het paar verandert.
Afgezien van de plannen van de centrale bank om de rentevoeten voor de rest van het jaar ongewijzigd te houden, wegen de trage handelsbesprekingen tussen de VS en China op de markt. De VS zal volgende week Mnuchin en Lighthizer naar China sturen voor meer handelsbesprekingen, maar ze moeten dan wel aan China doorgeven dat Trump wil dat China zijn aankopen van Amerikaanse goederen verdubbelt of verdriedubbelt. Op die manier lijkt een overeenkomst nog ver weg. Als zodanig zou het 111,00 tot 111,25 gebied een geweldige plek kunnen zijn om USD/JPY shorts te herladen.
Ondertussen daalde sterling dit jaar met het grootste bedrag ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dat was niet te wijten aan de aankondiging van het beleid van de Bank of England. De BoE stemde unaniem om de rentevoeten ongewijzigd te laten en zei dat Brexit het beleid in beide richtingen zou kunnen beïnvloeden. Het waarschuwde ook voor een mogelijke, aanzienlijk gematigde groei van de werkgelegenheid, omdat meer bedrijven zich aan het voorbereiden zijn op een no-deal Brexit-scenario.
In plaats van te dalen kwam het pond sterling na het rentebesluit weer op de been dankzij de mededeling van de bank dat “een geleidelijke, beperkte aanscherping waarschijnlijk nodig is.” De Britse detailhandelsverkopen versloegen eveneens de verwachtingen, met een stijging van 0,4% tegenover een voorspelde daling van 0,4%.
Helaas is echter niets belangrijker op dit moment dan de reactie van de Europese Unie op het verzoek van de Britse premier May. Ze heeft om een korte verlenging gevraagd, tot 30 juni 2019, en de andere landen geven daar niet gemakkelijk aan toe. De Brexit-onderhandelaar van de EU, Michel Barnier, wil dat het uitstel afhankelijk wordt van een positieve stemming, wat betekent dat de Britten ofwel de huidige deal moeten accepteren of zonder een deal moeten uittreden. Door dit ook daadwerkelijk te eisen zou de EU de inzet verhogen, maar we weten nog steeds niet of het hun officiële antwoord zal zijn. Als dat zo is, verkeert het Britse pond echter in ernstige problemen. We zien een sterke waarschijnlijkheid van een EU-noodtop volgende week, die de onzekerheid zal verlengen en de GBP/USD ver onder de 1,30 zal brengen.
Ondertussen heeft ook de Zwitserse Nationale Bank haar monetair beleid ongewijzigd gelaten. Net als bij de BoE waren er geen verrassingen. SNB-president Jordan zei dat hij dit jaar gematigd optimistisch is, maar dat handelsconflicten, Italië en Brexit grote risico’s zijn.
De stijgende dollar eiste daarnaast een grote tol op de euro, waardoor 70% van de winst van woensdag werd uitgewist. Als de EZ PMI-rapporten van vrijdag (in productie, composiet en diensten) een aanhoudende zwakte laten zien, dan zouden we de EUR/USD kunnen zien breken onder het laagste punt van woensdag. Dit zou de technische vooruitzichten voor het paar totaal veranderen. Als de gegevens echter sterk zijn, dan zou het de anti-dollar-sentimenten versterken en de EUR/USD weer boven 1,14 brengen.
De Australische dollar daalde eveneens maar hield beter stand dan zijn collega's. Het werkloosheidspercentage was voor het eerst in 8 jaar onder de 5% gedaald. Helaas werd een groot deel van deze verbetering veroorzaakt door een lagere participatie. De banengroei vertraagde eveneens tot 4,6K na een stijging van 38,3K in de vorige maand.
De Nieuw-Zeelandse dollar was daarentegen de op één na slechts presterende valuta. Hoewel de groei van het BBP versnelde tot 0,6% in het vierde kwartaal, vertraagde de groei van j-o-j groei tot 2,3%, het zwakste tempo in 3 jaar.
USD/CAD schoot tenslotte omhoog en maakte zijn val van woensdag ongedaan. De loonie zal vrijdag in het spel zijn vanwege de cijfers voor detailhandelsverkopen en consumentenprijzen. Het risico ligt bij de de opwaartse zijde omdat de banengroei sterk was, de groothandel weer is opgeleefd sinds januari en de prijscomponent van IVEY PMI is gestegen. Toch is de trend naar de opwaartse kant en zou elke teleurstelling, hoe klein ook, het paar hoger sturen.